中长期供需紧平衡，沪铝易涨难跌
发布时间：2026-02-24 09:46:49 浏览：13
【价格走势】沪铝主力节前收于23195元/吨，-1.76%；氧化铝主力节前收于2841元/吨， 1.18%；LME铝3月合约收于3091美元/吨，-0.47%；铝合金主力节前收于22040元/吨，-0.99%；
【投资逻辑】1. 国内原铝周度产量小幅增加； 即期冶炼利润高位回落； 1月份行业平均成本、平均利润分别为为16100、 7500元/吨，边际成本为18500元/吨。 1月份国内与海外电解铝产量分别同比2.7%、 1.93%。
2.消费方面，国内现货贴水收窄， 铝锭 铝累库8.35万吨， 周度铝水率继续回落，淡季迹象明显，基差过大导致交仓增加，交易所库存增加明显； 下游龙头企业开工率57.9%，环比-1.5%，临近春节，开工率会进一步回落，铝棒加工费小幅走高； 内外价差偏低、铜铝比值回落。
3.氧化铝方面，现货价格趋稳； 周度运行产能环比回升， 进口窗口未打开，总库存继续增加， 过剩局面持续； 以60、 65美元矿价测算，晋豫地区现金成本在[2600,2700]元，山东成本要低200元，虽部分企业有亏损但有限，暂未形成规模化长期性减停产，不过有环保及政策性扰动，但预计不具备持久性。 到期仓单、供需过剩、成本下降等压制现货，主力合约受减产、政策等支撑，弱现实较强预期共存。注册仓单增加，锁定部分流动性，但保值空单入场限制反弹力度。
4.铝合金方面，最新保太ADC12价格为23000元/吨， 周度-600元；临近春节，合金厂开工率将大幅回落； 成本因原铝价格高企而坚挺；采购交投清淡，社库高位小幅回落。 AD与AL的价差回升，更多因原铝跌幅更大所致。
【投资策略】电解铝：中长期供需紧平衡，易涨难跌，维持逢低入多策略；短期库存或成最大压制，但复工及政策预期提供支撑，区间思路对待，关注库存累积高度及去库节奏。氧化铝：短期区间参与，供需仍偏过剩，但边际改善及政策扰动提供上行动力，关注减投产进度、政策动向。
（来源：一德期货）
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
