宏微观支撑有限 铅价弱势寻底
发布时间：2026-03-16 09:32:01 浏览：32
上周沪铅主力延续震荡回落。宏观面看，美伊局势短期缓解的概率降低，原油价格保持强势强化了通胀预期，市场降低美联储降息的押注，美元表现偏强，抑制铅价走势。
基本面看，内外铅精矿加工费低位维稳，国内矿山复产缓慢，进口矿受澳大利亚运输及伊朗出口扰动，供应偏紧态势改善有限。铅价回落抑制炼厂复产信心，原料采谨慎，废旧电瓶回收商小幅调整报价。冶炼端看，电解铅炼厂陆续复产，云南振兴3月中旬复产，云南蒙自4月初复产，供应稳步回升。再生铅炼厂亏损程度扩大，炼厂主动减产、延后复产的情况增多，炼厂开工率维持低负荷。需求端看，电池企业全面复工，大型企业接近满产，中小型企业开工回升缓慢，且终端消费偏弱的情况改善有限，电池厂及经销商成品库存压力未有效缓解，电池企业刚需补库、长单提货为主。需求不足且期现价差较大提振交仓的背景下，铅锭社会库存增至7.65万吨，远高于同期水平。
整体来看，再通胀叙事重启，美元偏强抑制铅价。电解铅炼厂供应恢复加速，再生铅炼厂亏损扩大抑制生产意愿，但粗铅进口流入增多，供应总体延续增势。需求端表现疲软，电池企业暂无集中补库。供应修复强于需求修复，铅锭库存高位累增，拖累铅价运行。短期宏微观支撑均有限，预计铅价延续弱势寻底走势。
风险因素：宏观风险，供应大幅释放
（来源：金源期货）
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