沪镍昨日整体震荡偏弱，收132160元/吨。LME镍昨日分时维持震荡运行走势，跌幅0.44%，收17025美元/吨。
进入二季度后，向上动能需关注精炼镍去库情况和下游中间品需求情况。从供给端来看，上半年印尼RKAB镍矿配额上修概率较小，但注意二季度配额审批松动和出口税延迟征收造成的镍价承压运行。矿端供给在进入4月后或将得到一定缓解，湿法冶炼端辅料硫磺跳涨，原矿价格高位和辅料涨价使各冶炼路线成本端支撑较强；中间品低库存并且旺季持续去库致使价格坚挺，也对镍价整体底部有支撑作用；全球能源替代背景下，新能源路径中间品需求预期放量，但仍需注意三元需求情况，由于目前市场主流磷酸铁锂正极，三元动力电池需求增长可能不及预期。精炼镍库存仍处高位，对镍价造成一定压制。总体格局演绎为价格下方有矿端、冶炼端成本支撑，上涨动能则关注精炼镍库存和中间品需求是否超预期。
综合来看，对于镍价上半年走势维持震荡、价格底部抬升格局不变，但需警惕二季度印尼方面由于矿端价格高企对镍收紧政策有松动落实的倾向。
（来源：正信期货）
