印尼修改HPM计价方式抬升成本，镍价大幅上涨
发布时间：2026-04-14 09:41:30 浏览：72
一、行情异动
近期宏观情绪有所修复，4月13日印尼能矿部发布修订后的HPM计算公式，将钴、铁和铬纳入HPM计价并提高镍计价系数，镍成本抬升预期走强，镍价大幅上涨，截至收盘，沪镍主力报136900元/吨，涨幅2.61%。
二、简要分析
4月13日，印尼能源与矿产资源部(ESDM)正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的镍矿基准价(HPM)计算公式。核心变动包括：将1.6%品位镍矿的修正系数(CF)由原先的17%大幅上调至30%，并规定品位每下降0.1%，系数相应降低1%。此外，新公式全面强化了对伴生元素的价值提取：其中钴(Co)和铁(Fe)的修正系数均设定为30%，而铬(Cr)设定为10%。具体条款规定，当钴含量>=0.05% 且铁含量<=35% 时，其价值将被计入公式。HPM镍矿 = 【(镍HMA * %Ni * CF镍) + (钴HMA * %Co * CF钴) + (铁HMA * %Fe *CF铁) + (铬HMA* %Cr * CF铬)】*（1-MC)
根据该公式测算，预计火法镍矿HPM平均+26美金/湿吨，对应成本抬升约2600美金/金属吨；湿法镍矿HPM平均+24美金/湿吨，对应成本抬升约3400美金/金属吨。由于当前火法矿升水约35-40美金/湿吨，后续火法矿升水预计将下调，湿法矿价普遍以一口价为主，故该计价调整对湿法矿影响较大，建议关注镍矿实际成交价表现。
三、后市分析
总结来看，中东局势仍有不确定性，霍尔木兹海峡持续关闭，宏观情绪反复。4月13日，印尼能矿部公布最新矿产基准价格（HPM）的计算公式，将钴、铁和铬纳入HPM计价并提高镍计价系数，矿端成本抬升预期走高，镍价大幅上涨。此外，霍尔木兹海峡关闭对硫磺供应链造成影响，硫磺价格上涨亦抬升MHP生产成本，近期印尼QMB表示将于4月中旬复产，关注实际生产情况。整体看，宏观情绪反复，印尼镍供给收紧叙事延续，成本抬升逻辑走强，短期镍价偏强运行，建议关注镍矿实际成交情况、印尼RKAB审批与政策变化、宏观情绪等。操作上建议维持低多思路，追高需谨慎，注意控制风险。
来源:外媒
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