锰硅静态供需仍不理想 盘面估值偏高
发布时间：2026-05-08 10:32:29 浏览：14
【行情资讯】
5月07日，锰硅主力（SM607合约）日内收跌0.92%，收盘报6048元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价6030元/吨，折盘面6220，升水盘面172元/吨。硅铁主力（SF607合约）日内收涨1.20%，收盘报5902元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5900元/吨，贴水盘面2元/吨。
技术形态角度，锰硅盘面价格向下跌破短期上行趋势线后弱势横移，短期继续关注下方6050元/吨及5950元/吨附近支撑情况（针对加权指数，下同）。硅铁方面，盘面价格在跌破短期反弹趋势线后持续走弱，直至在下方中期反弹趋势线处获得支撑后弱势反弹，继续关注下方5550元/吨附近支撑。
【策略观点】
品种自身基本面角度，锰硅在静态供求格局上仍不理想，直观表现为下游低迷的建材需求、高位持续无法被去化的库存。近期部分合金厂自发联合减产背景下供给端出现边际好转迹象，周产量一度出现明显下滑，但近两周产量环比出现持续小幅回升。而硅铁端，其基本面仍没有明显的矛盾。一方面是相对低位的供给（近期出现较明显的回升）、库存（同比低，但又没那么低），另一方面是同样相对波澜不惊的需求，表现为下游钢材中规中矩的产量以及偏无力的需求。但我们认为，供求关系历来不是驱动铁合金行情的有力驱动。复盘来看，成本端锰矿、电价的不可抵抗的上涨（锰硅对锰矿因素反应敏感，硅铁对于电价因素敏感），供给端强有力的收缩（一般是由政策主导）才是驱动铁合金走出大行情的关键因素。当下锰硅虽有自发性的减产动作与倾向，但我们认为该因素的烈度暂不足够。相比之下，海外资源主义抬头背景下，锰矿端的可叙事性仍是我们认为后续跟踪及关注的重点。此外，澳洲缺柴油是否进一步发展并影响到采矿业，也是值得跟踪的因素。但也需要注意到，短期随着港口锰矿库存的回升（已经回到2022年及2024年同期水平）、下游锰硅减产之下锰矿采购需求的下滑，锰矿价格逐步走弱，这短期或制约锰硅价格，甚至引发其价格的继续回落。虽然近期已经经历了明显的价格回调，但当前盘面价格给到的估值，无论站在硅铁还是锰硅角度，都还略偏高，因此不排除价格进一步的自然回落。但从中长期的角度，我们仍继续强调下方以成本为支撑，等待驱动并向上展望和操作的大方向。
（来源：五矿期货）
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