恒丰纸业收购锦丰纸业收官 过渡期盈利449万

  2026年5月11日，牡丹江恒丰纸业(600356.SH)发布《关于发行股份购买资产暨关联交易之标的资产过渡期损益情况的公告》，标志着这场历时近一年半的重组交易迈出最后一项实质性步骤——对四川锦丰纸业100%股权的收购，在法律和财务程序上全部完成。

  根据公告，过渡期(2025年6月1日至2026年2月28日)内，锦丰纸业实现净利润449万元。依照协议，过渡期盈利归恒丰纸业享有，亏损由原股东兜底。这是锦丰纸业在连续多年亏损(2022年亏损1778万元，2023年亏损2247万元，2024年亏损收窄至227万元)后首次实现正向盈利，表明其经营状况正在实质性修复。

  本次收购的核心标的，是锦丰纸业持有的《烟草专卖生产企业许可证》——全国仅约10家企业持有，新办审批近乎冻结。交易对价最终定为2.54亿元，发行股份3081万股(占总股本9.35%)，发行价8.25元/股。

  恒丰纸业此番收购有多重战略考量：一是突破产能瓶颈，其2023年产能利用率已达91.56%，厂区无扩建空间，锦丰纸业成都基地可有效补足缺口;二是完善西南区域布局，锦丰纸业紧邻云南中烟、四川中烟等核心客户，并可依托中欧班列优化出口物流;三是强化产品与技术协同，双方产品线高度契合，有助于巩固行业龙头地位;四是为布局新型烟草(HNB)赛道铺路，凭借锦丰纸业的烟草许可证及生产经验，开拓新兴市场。

  449万元过渡期净利润印证了标的资产的经营恢复能力，而不可复制的烟草专卖许可证才是此次收购的核心战略价值。随着损益锁定，双方从“托管伙伴”变为母子公司，未来重点在于“经营恢复—产能释放—牌照杠杆”的兑现。
来源：财富纸业传媒整理

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