铜上下掣肘 高位震荡
发布时间：2026-06-15 10:07:45 浏览：9
1、宏观。海外宏观利空持续压制风险资产，美国5月CPI与PPI双双超预期——PPI年率从5.7%升至6.5%，核心CPI同比升至2.9%，通胀进一步巩固了美联储的鹰派立场，6月维持利率不变概率升至98.2%，且年内降息预期难寻，加息预期走高，市场也在等待沃什FOMC首秀的指引。地缘方面，美伊谈判一度出现反复，但最终结果朝向缓和方向演进，有媒体指出双方就和平协议最终文本达成一致，特朗普表示协议于6月14日签署，霍尔木兹海峡将随之开放；但伊朗方面表态存在分歧，备忘录实质性落地仍需时日，地缘溢价正在回吐但尚未完全出清。
2、基本面。铜精矿方面，铜精矿方面，国内TC报价再次下降，并至历史极端低值，表明铜精矿紧张情绪始终未能缓解，依然是当前基本面的强支撑因素之一。精铜产量方面，6月电解铜预估产量116.84万吨，环比下降0.09%，同比上升2.95%。进口方面，国内4月精铜净进口同比增加30.44%至29.02万吨，累计同比下降25.63%；4月废铜进口量环比下降6.96%至21.17万金属吨，同比增加3.41%，累计同比增加8.05%。库存方面，截止6月12日全球铜显性库存较上次（5日）统计下降1.9万吨至122.8万吨；其中LME库存下降15125吨至364100吨；Comex库存增加5321吨至590044吨；国内精炼铜社会库存周度下降1.65万吨至21.78万吨，保税区库存增加0.78万吨至5.61万吨。需求方面，下游开工依赖于存量订单而非新增需求，高价抑制采购情绪明显。
3、观点。铜价预计延续高位宽幅震荡，矿端供给收缩预期提供底部支撑，美伊谈判进展与美联储6月FOMC决议双重宏观驱动掣肘上行空间，建议以区间震荡谨慎应对，等待宏观风险充分释放后再行布局。宏观层面，美联储6月FOMC议息会议，沃什首秀叠加通胀超预期，市场关注点已从"是否降息"转向"年内是否加息"。若FOMC释放超预期鹰派信号，美元将继续走强压制铜价。美伊方面，前期地缘溢价品种面临进一步回吐压力。另外，6月30日美国铜关税评估报告提交期限临近，贸易商在政策落地前仍有囤货驱动，COMEX高库存和跨市价差短期支撑外盘价格。国内方面，国内逐步进入消费淡季，基本面边际支撑有所减弱。
（来源：光大期货）
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