纸浆：产能出清如期而至，反弹空间受限于弱现实

 来源：华安期货投研

  主要因素：

  1、产能出清如期而至，加拿大BC省发生森林山火叠加Canfor永久关停旗下浆厂。但量级有限，不改宽松格局。北木年产能30万吨，仅占全球针叶商品浆产能约1.1%，占中国针叶浆进口总量约2%。尚不足以扭转全球纸浆(5686, -32.00, -0.56%)供需宽松的弱势基调。

  2、纸浆市场整体延续供需宽松格局，供应端国产阔叶浆、化机浆小幅增产，需求端全品类纸企开工率同步下行，双胶纸、铜版纸、生活用纸产量全线回落，纸厂原料采购以刚性刚需为主，无提前备货意愿。

  3、港口库存虽连续去化至225.7万吨，但绝对量仍处于年内中高位，货源消化节奏偏缓。品种间走势分化显著，针叶浆受海外供应收缩预期提振小幅走强，阔叶浆受淡季需求拖累持续阴跌，供需宽松的核心底色未发生实质性扭转，短期浆价反弹缺乏需求端的持续性支撑。

  行情展望：

  短期内价格依然面临沉重压力。

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