沪镍反弹现货跟跌，不锈钢换月放量
发布时间：2026-11-12 09:14:29 浏览：28
【期货盘面】11月11日沪镍主力合约收报122,260元/吨， 0.52%；成交量12.07万手，-2.55万手；持仓量10.53万手，-0.39万手。不锈钢主力合约收报13,930元/吨， 0.40%；成交量19.19万手， 5.88万手；持仓量14.82万手， 8.36万手，量仓跳升主要来自主力合约换月。沪镍仓单87,755吨，-156吨；不锈钢仓单55,016吨，-301吨。
【现货基差】（SHMET?现货）1#电解镍均价123,350元/吨，-0.60%，对近月升水1,550元，持平；金川镍124,800元/吨，-0.64%，升水2,850元，持平；俄镍122,250元/吨，-0.61%，升水100元，持平；镍豆122,150元/吨，-0.61%，贴水500元，持平；镍铁（Ni8-10%，内蒙古）到厂1,050元/镍点，持平；电池级硫酸镍27,500元/吨，持平。现货对主力基差由升水1,370元转为贴水10元，走弱1,380元。无锡304/2B冷轧切边均价14,800元/吨，持平，对主力合约升水870元，收窄55元；无锡主流品牌报价14,080-15,100元/吨，北海诚德下调20元，其余持平。
【估值利润】镍：周度现金成本口径（第45周，截至11月8日）外采高冰镍利润率 2.9%、外采MHP -2.8%，与上期持平；日度外采路线硫酸镍-8.3%、高冰镍-8.5%、MHP -5.8%，环比分别-0.6、 0.9、 0.9个百分点。不锈钢：304冷轧卷现金成本口径利润率8.7%，-0.26个百分点；完全成本口径4.4%，-0.27个百分点，两条口径仍维持盈利。
【供需库存】LME镍库存271,632吨，-30吨；LME镍注册仓单257,844吨，-24吨；SHFE镍仓单87,755吨，-156吨；上期所镍交割库库存105,731吨，-798吨；纯镍社会库存123,550吨，-827吨；佛山300系冷轧105,000吨，-1,300吨。
【市场信息】（SHMET 快讯）
1.中国镍占LME可用库存70%：10月底中国原产镍在LME可用库存中的占比升0.4个百分点至70%，可交割资源集中度进一步提高。
2.住友金属下调财年预期：因菲律宾Coral Bay Nickel计提426亿日元减值，公司将2026财年净利润预期下调26%至1,610亿日元，该资产计划2028至2030财年停产。
3.印度加码镍加工：印度批准281.4亿卢比计划建设四座锂、镍精炼厂，含两座镍厂（单厂最低产能5万吨），目标2030年形成10万吨镍年加工产能。
4.国内镍市供应宽松：印尼配额收紧与镍企减产的利好预期逐步消化，短线国内供应宽松延续，下游仅小部分承接，旺季过后市场活跃度下降。
5.宏观扰动加大：美国10月核心CPI环比涨0.3%超预期，美联储官员释放鹰派信号，12月加息50个基点的讨论升温。
【南华观点】镍：沪镍缩量反弹，收报122,260元/吨， 0.52%；成交降至12.07万手，持仓减0.39万手。现货跟跌，主力基差由升水1,370元转为贴水10元，期现结构由升水翻贴水，或反映现货承接转弱。高冰镍与MHP成本下移，两条路线亏损收窄，成本支撑边际减弱。印尼配额收紧预期逐步消化、国内供应宽松，短期可能震荡为主。不锈钢：主力收报13,930元/吨， 0.40%，量仓跳升主要来自主力合约换月。现货稳中偏弱，全国均价14,315元/吨，-100元，主力基差收窄至升水870元。成本下移带动利润率小幅回落至8.7%、4.4%。下游转入淡季、外需偏弱，短期或偏弱震荡。
【风险提示】印尼配额政策与减产兑现节奏不确定，供应收缩预期或反复；国内精炼镍供应宽松、下游承接有限，现货贴水或进一步走弱；LME镍库存仍处27万吨上方，去化持续性待观察；不锈钢下游转入淡季、需求压力或延续。
（来源：南华期货）
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