中国银行：财政部成功发行40亿欧元主权债券，获得全球投资者踊跃认购

财政部10日在香港成功发行40亿欧元主权债券。中国银行作为主承销商和簿记管理人协助完成此次主权债发行，记者就此专访了中国银行投资银行与资产管理部副总经理刘林。

刘林表示，本次债券发行收益率达到历史最低水平，彰显主权信用吸引力，获得来自欧洲和亚洲投资人的踊跃认购，整体订单中欧洲投资人占比超过50%，其中长期限占比近70%。通过连续三年的欧元债发行，我国主权信用在离岸市场受到高质量投资人的热烈追捧，已形成稳定的投资者网络群体，投资人基础不断扩大与巩固。

以下为采访全文：

问：此次欧元主权债券发行情况？

答：11月10日，中国银行作为主承销商和簿记管理人，协助中国财政部成功完成40亿欧元主权债券的全球发行。其中3年期15亿欧元，7年期15亿欧元，12年期10亿欧元；票面利率分别为0%、0.125%和0.625%，发行收益率分别为-0.192%、0.216%和0.759%。发行价格分别为MS 0、MS 20bps和MS 52bps，分别较初始价格指引收窄20bps、20bps和13bps。

本次发行继续采用“三地上市、两地托管”模式。其中，首次发行3年期债券，进一步完善了收益率曲线，同时，12年期债券将在香港债务工具中央结算系统（CMU）进行托管清算，继续深化境内外基础设施互联互通，全面强化香港国际金融中心地位。

本次发行是财政部2019年重启欧元主权债券发行后连续第三年发行，也是继人民币、美元主权债券成功定价后的本年度多币种境外主权债券的发行收官之作，主要有以下几个亮点。一是发行收益率达到历史最低水平，彰显主权信用吸引力。此次发行三个年期均实现了约10bps左右的负新发行溢价，且今年首次加入三年期品种，并且实现欧元债券负利率发行，与欧元债券基准利率持平，实现了新的突破。

二是此次发行获得了全球投资者踊跃积极的认购，最终认购倍数达到4.3倍。订单分布方面，各个年期的欧元债券获来自欧洲和亚洲的投资人踊跃认购，整体订单中欧洲投资人占比超过50%，其中长年期占比近70%。

三是本次发行引入国际新投资人，注入新鲜血液。通过连续三年的欧元债发行，我国主权信用在离岸市场受到高质量投资人的热烈追捧，已形成稳定的投资人网络群体，投资人基础不断扩大与巩固。

问：此次债券投资人的构成情况？

答：过去两年，财政部欧元主权债券的发行，都受到了国际投资人的踊跃认购。投资人群体既包括国际组织、中央银行及区域货币当局，也包括养老基金、商业银行、保险公司、基金公司等。在地区分布上，各个年期的欧元债券欧洲投资人认购量占比均超过50%，部分期限近70%，投资人的类型和地区分布均呈现多元化的特点。

今年，财政部的欧元债券继续采用S规则发行，期限涵盖3年、7年和12年期，照顾了不同类型投资人的需求，完善了境外欧元债券收益率曲线。在投资人分布上，各个年期的发行中，不乏以往已参与投资机构，如境外大型主权基金、欧洲国际开发机构、亚洲央行等，同时，本次参与簿记的主权/央行机构个数较去年也有所提升并出现新的名字，如中东及中亚央行、欧洲企业投资人、主权基金等。欧洲投资人在各个年期均有参与，尤其是长年期的发行中，占比更加突出，欧洲投资者占比近七成，体现了欧洲投资人对中国经济的信心。

问：财政部自10月以来连续发行两期境外主权债券的主要意义？

答：在当前全球新冠疫情持续蔓延，全球经济复苏动力减弱的情况下，财政部于今年10月和11月分别定价发行美元债及欧元债，金额共计近90亿美元，对提振国际资本市场信心、深化与国际金融市场的互联互通起到了重要作用。

今年以来，财政部共发行人民币、美元、欧元主权债券，意义重大。一是在“十四五”开局之年与国际资本市场投资人分享中国经济发展成果，展示在“双循环”新格局下，中国坚定不移推动金融市场高水平双向开放的决心。二是多币种债券常态化发行机制完善了中国离岸债券定价基准，有效提振中国离岸债券一、二级市场，为中资企业在国际市场拓宽融资渠道提供了多币种定价参考。三是本年度发行的境外债券受到了全球投资者的踊跃认购，在全球低利率背景下为国际市场提供多样化的投资工具，为国际投资者布局中国优质金融资产提供更多选择。四是主权债券外延带动效应得到了广泛验证。今年以来，我国地方政府首次发行境外债券，主权债券的发行对中资发行人走出去稳定定价基准，起到示范作用。五是借助发行契机积极宣传中国，通过举办多场路演活动与国际资本市场建立顺畅的沟通交流机制，与高质量投资人分享中国经济成果，讲好中国故事、传递中国声音，为深化全球金融合作打造新的平台。

问：中国银行参与财政部境外主权债券发行的情况？

答：2017年我国重启外币主权债券发行以来，中国银行作为主承销商和簿记管理人牵头协助财政部完成了历次发行工作，累计完成210亿美元、120亿欧元的发行。中国银行发挥自身全球综合服务的能力，利用全球化的销售网络、专业的执行能力和强大的定价、销售、投资实力，确保了每次发行的圆满成功。

今年以来，中国银行参与年内全部境外主权和地方政府债券的发行，全方位展现了我行在境外债券承销领域的卓越实力。牵头主承销商协助深圳市、广东省在香港、澳门首次发行地方政府离岸人民币债券，共计人民币72亿元；深度参与财政部在香港发行人民币国债，截至目前参与金额共计140亿元。

中国银行作为全球化综合化程度最高的中资银行，长期致力于跨境业务的联通，国际先进经验的借鉴。彭博官方排名显示，2016年以来，中国银行已经五年蝉联中国离岸债券承销排行榜榜首，成功协助境内外主权机构、国际组织、金融机构、非金融企业等众多客户实现跨境资本市场融资。今年前三季度，我行全口径债券承销排名市场第二，海外债、熊猫债承销排名市场第一，绿色债券承销排名银行间市场第一，金融债及资产证券化产品承销排名银行类机构第一，信用债分销市场排名第一。未来，中国银行将继续发挥“一体两翼”经营优势，践行国家战略、服务实体经济，在国际舞台上讲好中国故事，传播中国声音，为联通境内外市场，促进资本市场双向开放，贡献中行力量。

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