高铜价叠加疫情严峻影响终端消费

 主要内容

  本周铜价运行重心震荡上移。 由于对俄乌紧张局势导致全球供应中断的持续担忧，以及美国原油、汽油和精炼油库存量的下降，提振能源价格大幅上涨，有色运行重心普遍上移。 不过在上周美联储正式进入加息周期后，本周多位官员发表言论，市场对美联储5月可能大幅加息的预期升温，美元走强触及99附近压制铜价。 叠加国内疫情反弹持续，多地居家办公，物流受阻，下游消费受到影响，铜价屡次触及高位压力。

  基本面来看，加工费TC保持上行，矿端近期风险暂时落幕，长协TC显示出2022年的铜精矿市场有宽松态势。近期多地疫情复发将导致下游加工企业正常生产和运输受阻，或将减缓或延后传统旺季消费。进口窗口仍处关闭状态，国内铜库存明显去库，废铜由于财税新政交投冷淡，反向利好精铜消费，预计供需双弱下国内库存仍将呈现去库状态。尽管低库存尚未缓解，不过市场对于海外的低库存预期有所走弱，反而国内由松转紧。

  展望后市，俄乌问题继续发酵，引起的连锁反应持续影响全球市场。低库存仍是铜价保持高位的主要逻辑，随着宏观情绪在高位波动。不过临近月末企业资金压力明显，叠加国内疫情影响消费，预计下周铜价仍维持高位窄幅震荡，运行区间为70000-75000 元/吨。

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