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策略摘要
在7月议息会议前，短期在市场情绪或仍相对谨慎，故此期货操作暂时仍以观望为主，有采购需求的企业可适当备现货。
核心观点
市场分析
现货情况：
昨日，现货市场，早市报价跟昨日几无差异，平水铜报价升水170-180元/吨，好铜报价升水180-190元/吨，200元/吨的升水几乎无人呼应。好铜继续少有市场青睐度，进口渠道之贵溪铜继续引领好铜报价180-190元/吨，毫无优势可言，但平水铜由于近期进口量占比较少，市场青睐有加，升水170元/吨的平水铜很快被秒难有捡漏货源。第二交易时段后，盘面开启拉涨之势，隔月月差从早市的170元/吨左右逐渐缩小至130-150元/吨，午市收报前已至100元/吨附近，引来部分贸易商的关注，报价很快显现坚挺态势，平水铜已可报至升水190-200元/吨，好铜甚至尝试重返200元/吨以上报价，但市场实际成交量较早市有所抑制。湿法铜继续货源紧俏的局面，低价货源难觅，报价继续昨日的狭窄空间于升水140元/吨左右，盘尾水涨船高，但铜价涨幅过快，下游已驻足。
观点：
宏观方面，目前市场对于北溪天然气管道或将减少供应的预期仍在发酵，对于铜品种而言，则是在需求端影响更大，故此对于价格相对不利。此外，关注今晚欧元区利率决议的结果。
矿端供应方面，据Mysteel讯，上周智利中部天气继续影响铜精矿的发运，智利发运量较常规水平减少50%。非洲的运输仍然不畅，刚果民主共和国计划扩大其与赞比亚的主要边境哨所，以缓解铜矿商今年因产量增加和基础设施不足而面临的长达 60 公里的卡车排队问题。需求端，冶炼厂正常运营，按需采购，原料库存仍较为充裕。同时铜精矿国内港口库存较此前抑制下降6.8万吨，但仍维持在91.5万吨的高位，TC价格也仅仅是小幅回落0.17美元/吨至72.33美元/吨。
冶炼方面，目前冶炼利润高企，并且冶炼厂检修陆续结束，故此产量持续恢复，国内铜冶炼企业电解铜成品库存6.22万吨，较上周减少0.74万吨。6月冶炼厂开工率环比回升3.17个百分点至87.15%。
进出口方面，此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内，目前进口窗口仍不时开启，预计未来进口量或将维持相对偏高位置。
消费方面，由于铜价持续下跌，使得部分下游企业采购积极性略有回升，市场升贴水报价也有所走高，不过需求改善的状况并不算十分显著。主要还是由于目前市场对于未来海外需求由于持续加息的影响而可能受到较为严重的打压，因此畏跌情绪依旧存在，故此需求虽略有恢复，但总体情况仍难言乐观。
库存方面，昨日LME库存下降0.07万吨至13.56万吨。SHFE库存下降0.17万吨至2.38万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.85，较前一交易日上涨0.92%。
总体来看，在7月议息会议前，短期在市场情绪或仍相对谨慎，故此期货操作暂时仍以观望为主，有采购需求的企业可适当备现货。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求乐观预期无法兑现
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