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策略摘要
总体来看，目前需求略有恢复，新能源方面表现依旧可期，但地产板块则是后市最大的不确定因素。本周将会迎来美联储议息会议，操作上暂时仍以谨慎思路对待，但当下时点也不必过分悲观，可关注美联储加息落地后铜价在短时间内的反弹情况。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，7月22日当周SMM1#电解铜平均价格于55,910元/吨至57,090元/吨，周中呈震荡走高态势。平均升贴水报价运行于+190至+270元/吨，周内同样震荡走高。
库存方面，上周上期所库存下降2.10万吨至5.04万吨，LME库存上涨0.04万吨至13.39万吨。国内社会库存（不含保税区）下降1.53万吨至9.45万吨。
观点：
宏观方面，目前临近美联储利率决议，市场情绪或相对谨慎，但由于其他非美地区也在积极推动加息进程，故而美元独大的局面或许将略有改变。这对于铜价的抑制或许将会有所缓解。
矿端供应方面，据Mysteel讯，上周供应端干扰仍然不断，Codelco因近期发生2起安全事故接连暂停Chuquicamata地下矿项目、Rajo Inca项目等项目建设。此外，Las Bambas的社区谈判仍在持续，社区反馈谈判进展不顺利。不过由于国内铜精矿港口库存仍维持在91.2万吨的高位，故此国内矿端供应仍然处于相对宽裕状态。TC价格仅小幅下降0.84美元/吨至71.49美元/吨，整体仍然偏高。
冶炼方面，目前在TC以及硫酸价格维持高位的情况下，冶炼利润高企，并且冶炼厂检修陆续结束，因此冶炼端供应同样相对宽裕，不过由于当下炼厂开工已处于较高水平，故此即便在高利润的驱动下，后市要出现进一步产量的增加或许也相对困难，叠加上周进口铜到港相对偏少，周内电解铜升贴水报价处于偏高位置。
消费方面，由于铜价持续下跌，使得部分下游企业采购积极性略有回升，这同样提振了市场升贴水报价，在新能源板块，目前需求仍然可期，如光伏经理人指数于上周大幅走高5.92%。不过当下房地产板块的表现则仍然是后市最大的不确定性，目前已经陆续出现断贷以及地产企业债券违约的情况，后市需持续关注地产板块动向。而电力板块则需等到3、4季度交替之际，受到季节性因素以及年末赶工的影响才会真正开始发力。
总体来看，目前需求略有恢复，新能源方面表现依旧可期，但地产板块则是后市最大的不确定因素，并且本周将会迎来美联储议息会议，操作上暂时仍以谨慎思路对待，但当下时点也不必过分悲观，可关注美联储加息落地后铜价在短时内的反弹情况。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求持续偏弱
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