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宏观分析
国内： 财新制造业PMI回落，三部门印发工业碳达峰方案。7月财新制造业PMI录得50.4，前值51.7，回落走势与官方PMI一致。工信部、发改委和生态环境部印发工业碳达峰实施方案，提出十四五工业碳排放强度目标，2025年规模以上单位增加值下降13.5%，以及六大重点任务。此外，央行会议部署下半年工作仍将以稳为主，保持流动性合理充裕，和信贷平稳适度增长，帮助经济运行在合理区间。
国际：欧美PMI创两年新低。美国7月ISM制造业PMI录得52.8，其中新订单连续第二个月萎缩，且库存指数为1984年来最高水平。欧元区7月制造业PMI录得49.8，或因能源问题欧洲主要经济体制造业均降至收缩区间，欧盟已在8月1日开始实施“节气”计划，在8个月期间采取措施降低天然气平均消费量的15%。
贵金属
昨日贵金属外盘普遍上涨，COMEX黄金涨0.42%报1789.3美元/盎司，COMEX白银涨0.68%报20.335美元/盎司。偏鸽的加息政策叠加美国连续两季度GDP环比负增长的数据，使得市场预期未来加息的力度可能进一步走弱，带动了美债收益率与美元的走弱，对贵金属形成利多。短期贵金属大概率持续阶段性反弹，初步观察1800反弹高度，如果7月通胀数据回落，宏观担忧进一步放缓，价格有可能反弹至1850美元/盎司甚至更高。中期（1-3个月）或仍有下行压力，可能再考验1680美元/盎司支撑。Comex黄金核心价格区间【1720,1800】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【18.65，20.70】美元/盎司。
投资策略：等待反弹结束做空的策略安全性可能更高，投机头寸追多建议保持较低比例。
风险提示：欧债危机爆发、俄乌冲突升级、美联储货币政策变化。
铜
LME铜跌1.57%,报7800.5美元/吨。上海升水370，广东升水225。近日中美政治风险提升，建议关注后续影响。宏观现货小幅共振，下行趋势中的阶段性反弹可期。前期铜价大幅下行，斜率陡峭，一大原因出于宏观情绪的过度悲观，而8月迎来宏观窗口期，海外议息会议缺席，且国内政治局会议后或有积极政策陆续出台。现货上考虑到偏紧格局可能持续到8月中下旬，短期有一定支撑，预计铜价仍有一定反弹空间。预计LME铜核心价格区间【7400，8250】美元/吨，沪铜核心价格区间【57500，63000】元/吨。如果现货出现逼仓，价格可能意外偏强。
投资策略：投机头寸可以少量博弈反弹。采购方面建议按需采购，保证足够库存，远期订单暂不建议。Back结构或持续，保值空单建议选择远期合约。
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
铝
昨日LME铝收2408.5，日跌58。国内铝锭在19000附近反弹受挫，价格回落，一方面是周一的意外累库，市场重新交易铝开始持续累库的预期；此外成本端国内煤价继续下行，叠加中澳煤炭重启的消息，煤炭相关资源品种的价格都明显回落。当前仍处淡季、消费看不到改善的迹象，故对旺季的供需仍持偏空的观点。但近期海外pre有回暖迹象，且前期海外净空持仓过高均处于空头回补阶段，LME表现会强于国内，维持预计国内绝对价格保持17000-19000、LME在2300-2500区间运行的观点，后期关注地产消费的环比情况。
投资策略：建议保值空头18500以上逐步介入，投机空头19000以上逐步介入；内外正套可关注。
风险提示：国内地产需求大幅改善。
铅
隔夜伦铅上涨1.15%收于2060美元，沪铅下跌0.16%收至15210元。现货市场贴水持续，市场成交偏低。美联储加息后市场处于政策指引真空期，金属反弹。8月来看，供需均处于恢复阶段，国内冶炼检修不多，在终端铅蓄企业维持去库态势下，旺季需求预期，下游有提产补库预期，刚需支撑下预计铅价仍有回升空间，后续重点关注旺季兑现程度，沪铅价格主要波动区间【14800,15500】元，伦铅波动区间【1950,2100】美元。
投资策略：关注价格下跌后低位买入，近期内外比价持续回落，符合我们推荐的跨市反套可逐步获利了结判断。
风险提示：海外重新交易经济衰退预期。
锌
昨日伦锌再度强势推升，日内涨至3300美元平台上方，最终收报3367.5，涨幅1.98%。现货市场，上海现货对08合约升水130-150元/吨附近；广东市场，现货对09合约升水290-330美元/吨。近期由于欧洲天然气库存较低，市场开始担忧海外锌冶炼产能再度受损，同期LME锌back结构再度推升，锌价短期或将表现强劲。短期预计伦锌或将尝试3400-3500美元一线的压力位。
投资策略：获利多头继续持有。
风险提示：暂无。
镍
镍市反弹势头有所放缓，LME开盘23615美元/吨，收于24360美元/吨收盘，涨460美元或1.92%，沪镍主力夜盘跌500元/吨至178730元/吨或下跌0.28%。昨日镍价大幅上涨主因宏观利空情绪释放后交易逻辑转向镍板资源偏紧矛盾，交割品资源不足极易引发市场逼仓行情，前期空头平仓盘助推本轮价格反弹。基本面方面，镍金属内部结构性矛盾突出，镍板资源偏紧，而镍豆以及新能源中间品货源充足，镍铁相对过剩。而后市随着印尼新增产能的持续投放，镍市将从资源结构性过剩转为全面过剩。因此操作上维持镍市反弹抛空观点，短期低库存和交割资源紧张矛盾下的月差高BACK结构将持续。
投资策略：观望或10合约价格175000元/吨上方择机布空。
风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、国际重大不确定性事件。
锡
LME锡收于24755美元/吨，跌145美元/吨或0.28%，沪锡夜盘收于197350元/吨，跌2260元/吨或1.13%。宏观利空因素落地后锡价有所反弹，但基本面过剩逻辑或仍然存在。从锡供应上看，炼厂逐步复产后锡锭供应环比宽松，而消费端基本维持现状，现货市场也并未进入缺货状态，产业仍以消耗前期库存为主，现货升水表现也较为疲软。基准假设下，今年下半年锡品种因消费不佳或仍有小幅过剩的压力，锡价重心大概率下修。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
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