金价向下调整窗口已打开 预计窄幅震荡仍将延续

来源：西部期货 作者：西部期货

研报正文

【市场表现】

COMEX黄金(582, 8.80, 1.54%)收3441.8美元/盎司(3.6%)，截至6日15点收盘，沪金收794.80民币/克(1.39%)，黄金T+D收792.87元人民币/克(1.47%)。

【总体分析】

亚市开盘高位窄幅震荡，之后迅速拉升，美市一路走高至3444，回到两周前水平。特朗普关税问题可能会放松，缓解避险情绪，美国制造业恶化程度好于预期、非农温和增长，美元美债收益率快速反弹，风险资产持续修复，压制黄金。但特朗普贸易政策的反复性、企业实际受损程度以及供应链重构带来的通胀压力，逢低买盘不少，金价整体仍有支撑。

往后看，特朗普的多变性与不可预测性可能会加剧市场波动，金价向下调整窗口已打开，预计会随着贸易溢价的暂时性缓解与风险偏好的修复而进入回调阶段，但在美国与各国贸易立场差距拉大的趋势下，逢低买入盘将支撑金价，因此预计窄幅震荡仍将延续，支撑点位3246美元，但不排除贸易协议进展带来金价宽幅回调压力，下一个支撑点位3197美元。而黄金的中长期趋势性上涨逻辑仍有效：

一是特朗普政府及其与各国关税博弈依然具有巨大的不确定性，贸易谈判进程可能不会短于90天的暂缓期限，地缘风险仍然较大，市场避险情绪高温难证伪;

二是美联储观望态度与特朗普“自毁式”经济攻击，增加经济前景担忧，实际利率中枢水平下移，黄金配置的性价比上升，西方私人部门黄金ETF投资带来较大增量;

三是美国债务高企与无法实现的赤字削减目标，削弱美元体系的稳定性，美债抛售与黄金对冲或刺激央行的进一步购金。

关注实际经济数据变化和关税谈判进展，或触发行情的新方向。

整体而言，短期内震荡调整，中长期趋势上行。

（转自：曲合期货）

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