重磅！铜价开启 “超级周期” 上半场征程
发布时间：2025-05-08 10:55:15 浏览：14
华尔街投行高盛集团5月7日发布研报，大幅上调2025年第二、三季度铜价预测，称贸易紧张局势缓和与中国铜需求稳健将成为支撑铜价的关键力量。
根据最新报告，高盛将第二季度铜价预期从每吨8620美元上调至9330美元，涨幅达8.2%；第三季度预测从8370美元调高至9150美元，上调幅度9.3%。该机构指出，尽管全球经济仍面临不确定性，但中国经济的强劲韧性及中美贸易关系缓和迹象，为铜价提供了坚实支撑。
中国需求韧性成核心驱动力
高盛强调，中国作为全球最大铜消费国，其需求表现超出市场预期。尽管房地产市场持续调整，但新能源领域（如电动汽车、风电及光伏）对铜的需求激增，部分抵消了传统行业需求的下滑。数据显示，2025年一季度中国精炼铜消费量同比增长6.8%，其中新能源板块贡献率超40%。高盛分析认为，中国制造业PMI连续三个月位于扩张区间，表明工业生产活动活跃，进一步巩固了铜的需求基础。
贸易局势缓和提振市场信心
近期中美高层互动频繁，贸易谈判呈现积极信号。高盛指出，若关税政策保持稳定，全球供应链扰动风险将显著降低，有助于工业金属需求复苏。LME铜价周三收于9420美元/吨，部分反映市场对贸易环境改善的乐观预期。
供需缺口与货币宽松强化长期看涨逻辑
高盛维持2025年铜价将突破1万美元/吨的长期预测，核心逻辑包括：
1、供给端约束：全球铜矿产能增速放缓，智利、秘鲁等主产区面临品位下降及社区冲突压力，预计2025年全球铜矿产量增速仅1.8%，低于需求增速2.5个百分点。
2、能源转型需求：国际铜业协会预测，2025年全球铜需求将达3100万吨，其中新能源领域占比超20%，较2020年提升8个百分点。
3、流动性宽松：美联储降息预期升温，美元指数或承压，以美元计价的铜价将获得额外支撑。
市场分歧与风险警示
尽管高盛持乐观态度，但部分机构提醒需警惕短期波动。花旗银行指出，若美国对中国铜材加征25%关税（当前“232条款”调查中），全球铜市或面临供应链重构风险，短期价格可能回调5%-8%。不过，高盛认为，中国可能通过调整废铜进口政策、扩大对非美市场出口等措施反制，长期供需格局难以逆转。
行业反应：企业加速布局新能源赛道
面对铜价上涨预期，全球矿业巨头加速扩产。必和必拓计划投资50亿美元扩建智利Escondida铜矿，紫金矿业则宣布在刚果（金）建设年产40万吨铜冶炼厂。与此同时，下游企业加大套保力度，LME铜期货持仓量创近三年新高，显示市场对冲需求升温。
高盛总结称，铜价正进入“超级周期”上半场，地缘政治、货币环境与产业变革三重因素将共同推动价格中枢上移。尽管短期波动不可避免，但长期上涨趋势已然确立。
来源：网络
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