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京津冀是我国重要的钢铁、煤炭生产基地，2024年贡献了超过3.8亿吨钢铁产量、4400万吨原煤产量，其中河北省钢铁产量长期位居全国第一，约占全国总产量的20%，为全国相关下游行业生产和发展提供了重要的原料基础。作为京津冀区域的支柱型产业，近年来钢铁、煤炭产业在推动京津冀经济协同发展、促进传统产业绿色转型方面同样扮演着重要角色。
近日，《中国冶金报》记者调研多家京津冀钢铁、煤炭企业时了解到，在京津冀协同发展战略深入推进的背景下，钢铁、煤炭产业近年来面临着产业结构调整、供需格局变化等多重因素引发的价格波动风险。对于企业而言，有效运用期货市场进行风险管理、贸易定价和资源配置，进而提升综合竞争力，已成为其稳健发展的重要途径。
价格波动剧烈
催生产业避险诉求
近年来，我国围绕钢铁、煤炭产业的转型升级和高质量发展出台了一系列政策。以钢铁行业为例，2022年发布的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》明确提出：“加快推进钢铁工业质量变革、效率变革、动力变革，保障产业链供应链安全稳定，促进质量效益全面提升。”
作为我国钢铁、煤炭产业发展重镇，京津冀地区钢铁、煤炭产业企业积极落实国家政策，深入探索区域协同发展、产业整合重组、淘汰落后产能和提高经济效益的发展道路，在绿色转型、产业升级的赛道上跑出了“加速度”。
以河北为例，钢铁产业是河北省重要的支柱产业，2024年钢铁行业工业增加值占全省规模以上工业增加值的24.2%，对铁矿(805, -22.00, -2.66%)石、焦炭(2232, -47.00, -2.06%)等钢铁原材料及下游机械制造、汽车、建筑等行业起到很强的带动作用，同时也对河北省经济增长、扩大税收、吸纳就业及相关产业协同发展做出了重要贡献。河北省物流与采购联合会会长乔晓林表示，近年来，河北通过“退城进园”、推动超低排放改造等措施，持续优化钢铁产业布局，推动产业向绿色化、集约化、智能化、高端化转型。
与产业转型升级等同步的是，近几年国内钢铁产品和煤焦矿原料市场价格波动加剧，给钢铁、煤炭产业发展带来了严峻挑战。
以焦煤(1556, -15.00, -0.95%)、焦炭为例，受到供给侧结构性改革、供求关系调整等因素影响，近年来焦煤、焦炭价格波动频繁。一德期货煤焦分析师赵晴介绍，2016年推出煤炭供给侧结构性改革后，焦煤、焦炭价格大幅反弹。2018年—2020年，各地焦化行业加力去产能，环保限产政策频出，煤焦价格窄幅震荡。2021年—2022年，国家严格打击煤炭超产，煤炭供给大幅收缩，焦煤、焦炭价格进入大涨阶段。冀中能源低硫主焦煤价格由2021年1月份低点1480元/吨上涨至2022年5月份的3000元/吨，上涨约103%。到了2023年，经济复苏缓慢、房地产行业低迷，导致“双焦”价格承压下行。冀中能源低硫主焦煤价格由2023年1月份高点2450元/吨下跌至2025年5月份的1250元/吨，下跌约49%。
“过山车”式的价格波动对产业链上下游企业日常经营的影响不言而喻。“在2021年—2022年焦煤价格大涨阶段，焦化企业面临原料采购成本增加的巨大压力。2023年至今，受下游市场影响，焦化企业营收同步减少，前期高价采购的煤炭因焦煤价格下行而产生了资产减值的风险，部分焦化企业出现亏损，生存压力增大。”赵晴指出，相比于山西地区，河北地区的煤矿企业生产成本相对较高，在2023年以来价格下跌的过程中，面临着更大的亏损压力。
龙头企业
巧借期货调库存、避风险
京津冀地区作为我国钢铁产业的核心聚集区，大型企业林立，产业链配套完备。但近两年，受宏观经济、能源结构调整及国际贸易摩擦等因素影响，钢材需求预期下滑，铁矿石、焦炭等原材料价格波动频繁，给钢铁、煤炭产业链企业生产经营带来诸多不确定性。一方面，库存积压会占用大量资金、增加运营成本；另一方面，价格波动则可能侵蚀利润，影响企业稳定经营。
在此背景下，旭阳集团等京津冀龙头企业率先主动利用期货工具强化风险管理。“受全球宏观环境、国际局势等影响，黑色系大宗商品价格波动剧烈，给企业日常生产经营带来了挑战。”旭阳集团相关业务负责人对《中国冶金报》记者说，旭阳集团是全球最大的独立焦炭生产商及供应商，也是国内较早参与期货市场的黑色系产业企业之一。通过开展焦煤及焦炭期货套保、推动基差点价等业务，旭阳集团走出了一条具有鲜明特色的市场风险管理之路。
据该负责人介绍，2024年以来，该公司扩大了参与期货套保和交割的规模，每月套保量达到5万吨。作为连续10余年参与期货市场的“老将”，在2024年焦煤现货价格持续下跌时，为避免焦煤库存跌价损失，旭阳集团依据自身生产计划和库存情况，在焦煤期货2405合约上为5万吨焦煤库存进行了套期保值，最终期现合并计算后获得风险管理收益500万元。
“2012年开始，我们旗下贸易公司首次尝试期货套保，就很好实现了风险对冲，帮助公司扭转了连续多年业务规模缩水、经营利润下跌的局面。2013年，我们设立了期货部，要求营销中高层必须学习期货、应用期货。”该负责人指出，旭阳集团将期现结合模式应用于原料采购、产品销售及库存管理等关键环节，抗风险能力越来越强。
旭阳集团从“试水套保”到“驭期腾飞”的历程，是多年来京津冀钢铁、煤炭产业链企业主动尝试运用期货等衍生品工具开展风险管理的缩影。
在焦炭下游的钢铁生产领域，上海德龙钢铁集团（下称德龙钢铁）作为产业链龙头企业之一，同样积极参与期货市场。据其营销中心负责人介绍，该集团国内总产能约为3000万吨，在天津、邢台、邯郸等京津冀地区设有4家钢厂。在衍生品工具应用方面，德龙钢铁旗下各钢厂全面开花，场内期货、期权等均有涉足，套保策略和模式丰富，同时还会与风险管理子公司合作，灵活开展场外衍生品业务，有效降低原材料价格波动带来的风险。
中小企业
借助期货“突围”
天津、河北等地聚集了大量钢铁、煤炭中小企业。近年来，面对价格风险的挑战，中小企业同样将期货工具视为应对市场冲击的“法宝”，部分龙头企业也积极利用期货和场外衍生品为中小企业提供价格风险管理等服务。
中城统筹（天津）集团有限公司（下称中城统筹）主营焦炭等商品的内贸和出口贸易。“期货市场能帮我们建立‘虚拟库存’、锁定采购成本。”中城统筹相关负责人举例，2021年，该集团研判冬储需求旺盛且2022年春季房地产终端将拉动焦炭现货需求，便从期货市场买入焦炭期货2201合约并参与交割，交割量达5000吨。交割后，焦炭价格震荡走高，该集团通过期货交割获得了成本更低的现货库存。2022年第3季度，焦炭价格下跌，该集团因有订单需交付，在焦炭期货2209合约上进行买入套保以锁定采购价格，并通过交割的方式接到10000吨焦炭现货，顺利完成下游客户订单交付。
《中国冶金报》记者在调研中了解到，近几年国内焦炭贸易压力增大。一方面，钢厂与焦化厂点对点直接采购比例上升，独立焦炭贸易企业数量减少；另一方面，传统贸易商主要靠低买高卖获利，然而现货行情波动剧烈，不少中小贸易商对风险把握不准，囤货后常遇价格下跌，导致亏损。
“期货市场具有价格发现功能，没有期货指引，现货操作难度极大。尤其在价格下行期，无论是以招投标还是长协方式交易，贸易商都面临价格下跌风险。”上述负责人坦言，企业依据期货与现货价差、远月和近月合约价差等进行综合判断，有助于精准把握采购节奏，提升经营利润。此外，中城统筹还能针对不同的业务场景，制订灵活的场外期权避险策略，满足个性化风险管理诉求。
秦皇岛佰工钢铁有限公司（下称佰工钢铁）是一家综合性科技型民营钢铁企业，集钢铁冶炼、钒钛新材料研发和压延加工于一体，钢材总产量达300多万吨。该公司同样在期货业务上进行了积极探索，将套保业务与钢厂现货采销紧密结合，操作方式包括传统的套保及降本增效类的场外累沽累购期权等。
从旭阳集团、德龙钢铁等积累了长期丰富的期现结合风险管理经验，到佰工钢铁、中城统筹等在期货、期权套保领域的主动探索与实践，《中国冶金报》记者观察到，京津冀的钢铁、煤炭企业正以积极姿态直面市场波动，全方位运用衍生品工具，为稳定运营与可持续发展筑牢根基。
不断优化举措
吸引企业更积极涌入
近年来，大连商品交易所（下称大商所）立足产业发展新形势和企业生产经营实际需求，通过推出品牌交割制度、调整交割质量标准和交割区域等举措，“一品一策”优化煤焦矿期货市场运行、提升服务实体产业质效。对于京津冀地区来说，期货市场如今已成为推动产业发展的重要力量。
旭阳集团相关负责人告诉《中国冶金报》记者，煤焦矿期货价格能够真实反映市场供求关系和预期，为区域内上下游企业提供了前瞻性的市场信息，使企业合作更加紧密、有序，稳定了产业链供需关系，为区域经济的稳定运行提供了有力支撑。
受访企业表示，经过多年探索，如今企业对期货和衍生品工具有了新认识，未来将继续积极参与煤焦矿期货市场。
河北冀中新业物资贸易有限公司相关负责人分享说，期货已成为企业不可或缺的衍生工具。作为国有企业，该公司将积极参与期货市场，提升风险管理能力和市场竞争力。
河北峰煤焦化有限公司的相关负责人提到，当前行业面临供求错配等挑战，企业参与期货市场势在必行。企业可以通过利用期货交割库进行实物交割迈出直接参与期货市场的“第一步”，以管理价格风险、拓宽销售渠道、保障生产经营稳定。同时，交割库业务还能促进产业资源优化配置，提升产业效率和竞争力。
旭阳集团相关负责人也表示，旭阳集团作为大商所交割库，将积极探索创新交割模式，为市场参与者提供更加灵活、高效的交割选择，同时加大对交割库的智能化建设投入，提高交割库的运营效率和管理水平。此外，旭阳集团还将充分发挥自身优势、加强区域协同，与京津冀地区的其他交割库、物流企业、金融机构等加强合作，共同推动京津冀钢铁、煤炭行业高质量发展。
与此同时，各地政府、市场机构也在期现结合方面“做文章”。《中国冶金报》记者获悉，为了引导河北等地企业参与期货市场，近几年，河北省物流与采购联合会联合辖区内的期货公司和交割库企业组建成立了全国首家交割库分会，与交易所、行业协会、期货机构共同组织开展了期货培训活动，搭建期现交流平台，服务企业，提升企业风险管理能力。“这几年，河北企业对期货市场的认识持续提升，尤其在近年来整体市场波动较大、利润承压的背景下，越来越多企业利用期货市场进行避险保值，在助力企业稳定生产经营的同时，对于增强区域经济发展的活力与韧性也有很大的促进作用。”乔晓林说。
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