广发期货：焦炭期货震荡上涨走势

【期现】昨日焦炭(2232, -47.00, -2.06%)期货震荡上涨走势，截至6月26日收盘，焦炭主力2509合约上涨8（+0.58%）至1395.5，焦炭远月2601合约上涨6（+0.42%）至1434，9-1价差走强至-39.0。主流钢厂6月23日第四轮提降落地，降幅50/55元/吨，累计降幅170/190元/吨，价格接近阶段性底部。尽管现货继续偏弱，但是期货开始走反弹预期，市场分歧加大。吕梁准一级冶金焦出厂价格报990元/吨，环比持平（第四轮落地后），对应厂库仓单1260元/吨，基差-135.5；日照准一级冶金焦贸易价格报1140元/吨，环比持平，对应港口仓单1264元/吨（对标），基差-132。

【利润】全国平均吨焦盈利-46元/吨；山西准一级焦平均盈利-19元/吨，山东准一级焦平均盈利-6元/吨，内蒙二级焦平均盈利-76元/吨，河北准一级焦平均盈利37元/吨。

【供给】截至6月26日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.5万吨/日，周环比-0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨/日，周环比持平，总产量为111.9万吨/日，周环比-0.1。

【需求】截至6月26日，247家钢厂日均铁水242.29万吨/日，周环比+0.11万吨/日，折算焦炭需求115.37万吨/日，日均供需差环比+0.05万吨/日。焦炭需求小幅回升，表需小幅增长。

【库存】截至6月26日，焦炭总库存992.7万吨，周环比-13.3，其中，全样本独立焦企焦炭库存113.0万吨，周环比-2.5，247家钢厂焦炭库存627.8万吨，周环比-6.4，港口库存251.9万吨，周环比-4.3。

【观点】截至昨日收盘，焦炭期货震荡上涨走势，现货持稳运行。现货端，焦炭第四轮提降6月23日落地，降幅50/55元/吨，累计降幅170/190元/吨，阶段性底部逐步显现，市场预期开始好转。供应端，近日国家环保督查组入驻北方多省份，山西区域多地焦化受环保影响多有一定减产，外加检修等因素，供应边际收紧，独立焦化开工下滑；需求端，6月铁水继续保持240万吨/日以上，有刚需支撑，高炉开工小幅下降，铁水产量延续见顶回落趋势。库存端，焦化厂库库存小幅去库，港口库存继续去库，钢厂库存下降，下游钢厂延续主动去库节奏，采购普遍偏谨慎，整体库存在中等水平，关注后市加大补库的拐点。策略方面，现货基本面仍然偏宽松，焦炭期货升水现货给出套保空间，单边建议待反弹逢高套保焦炭2509合约，投机建议观望，套利可以考虑多焦煤(1556, -15.00, -0.95%)空焦炭策略，后期波动加大注意风险。
来源：广发期货

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