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【现货】现货跟随期货上涨，螺纹基差走强，热卷(3668, -61.00, -1.64%)基差持续走弱。华东螺纹实际成交价+20至3050元每吨。10月合约期货升水现货26元。华东热卷+10至3240元每吨，主力合约贴水现货32元每吨。
【供应】产量高位回落走势，整体回落幅度不大，6月铁元素环比5月下降6.5万吨。本期铁水-1.5至240.8万吨。本期五大材产量+4万吨至885万吨；螺纹产量+3.3万吨至221万吨，热卷+0.9至328万吨。高频产量数据：1-6月铁元素产量日均增长近10万吨，增幅3.8%。6月产量跟随需求见顶回落，当前减产幅度主要体现在螺纹钢(3487, -54.00, -1.52%)上，热卷暂时减产幅度不大。
【需求】五大材表需高位持稳。本期表需有所回升，五大材表需+5.4万吨至885万吨。1-6月五大材表需同比持平，而五大材产量同比下降1.3%。五大材产量低于表需，铁元素产量增量更多流向非五大材和钢坯。环比看，表需见顶回落，但整体依然较高。库存低位持平，6月钢材供需基本平衡。
【库存】钢材持平走势，淡季累库不及预期。本期五大材库存环比-0.1万吨至1340万吨，其中螺纹-4万吨至545万吨；热卷+4万吨至345万吨。螺纹供需双降，库存维持去库；热卷小幅累库。
【观点】7月2日第六次中央财经提出“反内卷”，市场对标2015-2018年供给侧改革预期交易，市场情绪好转，价格上涨。短期钢材供需基本平衡，库存压力不大，虽然下半年有需求走弱预期，但更高纬度的供给收缩预期短期主导市场情绪，预计钢价能回到上一个震荡平台。热卷主力合约波动参考3150-3300；螺纹波动区间参考3050-3150。考虑钢铁行业目前还能靠出口消化产量，并且钢厂维持在正利润，供给端干预的必要不大，暂时以估值修复行情对待。建议空单回避，等待政策进一步明朗。
来源：广发期货
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