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2021年之后，随着国内房地产行业拐点的出现，PVC(5886, 65.00, 1.12%)终端需求开始萎缩，受此影响，PVC价格持续回落。截至2025年7月6日，PVC价格相较2021年10月的高点已下跌60%，且暂无明显止跌迹象。
氯碱一体化利润下滑
目前，国内电石法PVC生产企业平均亏损520元/吨，亏损额处于高位。之前由于烧碱利润较高，产业以碱养氯，PVC开工负荷下降缓慢，导致供应压力难以缓解。截至2025年7月6日，国内PVC生产企业开工负荷率为78.09%，较去年同期仅下降1.64个百分点。今年，除了5月中旬，国内PVC周产量一直维持在46万吨左右，水平较为稳定。近期，国内烧碱生产利润有所下滑，单位利润下降120元/吨，至380元/吨，国内氯碱一体化基本处于盈亏平衡状态，产业难以继续以碱养氯，PVC开工负荷后续存在下降预期，这将有助于缓解市场供应压力。
由于终端消费疲软，下游贸易商备货意愿低迷，PVC社会库存不升反降，但企业库存压力却有所上升。截至目前，国内PVC社会库存为57.52万吨，环比上升1.03%，同比下降38.06%。其中，华东地区PVC社会库存52.37万吨，环比增加1.02%，同比下降39.84%；华南地区库存5.15万吨，环比增加1.10%，同比下降11.22%。目前，国内PVC生产企业库存约46万吨，较去年同期增加约10万吨，企业去库存压力较大。
下游备货意愿不高
截至2025年5月，国内房地产开发投资、房屋销售面积、新房开工、房屋竣工面积等数据仍同比下滑，房地产行业低迷态势未明显好转，PVC整体需求也难有起色。当前，PVC下游已进入消费淡季，企业订单不足，管材、型材等开工负荷均有所下降。截至6月26日当周，国内PVC管材样本企业开工率预估为38.56%，环比下降1.57个百分点，同比下降10.82个百分点。消费淡季叠加PVC价格走弱，下游企业备货意愿低迷，多以满足订单的刚需采购为主，难有积极补货行为。
目前，PVC消费的主要亮点来自出口。随着贸易摩擦缓和及印度等国对PVC的刚性需求释放，2025年3月以来，国内PVC出口呈增长态势。海关总署数据显示，2025年1—5月国内PVC出口量为196.59万吨，较去年同期增加67.48万吨，同比增长52.26%。从市场公开信息来看，后续PVC出口订单仍较充足，国内PVC出口量有望维持当前规模。
综上所述，目前PVC行业亏损幅度较大，若成本重心不向下移动，价格向下空间有限。供应方面，氯碱装置盈利状况不佳，加之夏季来临后氯碱装置进入检修季，PVC开工负荷有望下降。需求方面，房地产行业未见起色，下游管材、型材企业进入消费淡季，尽管PVC出口有所上升，但仍难以改变需求疲软的状态。在这种情况下，PVC市场呈现供需两弱格局，叠加高亏损压力，短期内期价将延续弱势震荡格局。（作者单位：中原期货）
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