沪铝维持区间震荡，关注库存变动
发布时间：2025-08-25 09:46:43 浏览：11
【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20710元/吨（ 30）；SMM氧化铝现货价格3244.87元/吨（-0.1）；进口铝土矿CIF指数74.74美元/吨（ 0）；保太ADC12现货价格20100元/吨（ 100）。
【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20755元/吨， 0.41%；氧化铝主力夜盘价格收于3192元/吨， 1.59%；LME铝3月合约价格收于2622美元/吨， 1.12%；铝合金主力夜盘价格收于20285元/吨， 0.47%。
【投资逻辑】
1.宏观上，整体宏观氛围较为积极。杰克逊霍尔峰会上鲍威尔表态偏鸽， 9月份降息预期提高，不过需要继续关注关税政策对通胀的扰动；国内整体还是稳中向好的局面，财政收入也在回升。继续关注国内经济走向及美国降息预期变化。
2.原铝周度产量基本稳定；即期冶炼利润小幅回升，即期行业平均成本、边际高成本约为16750、18500元/吨。
3.消费方面，现货转为升水；下游龙头企业开工率60%，环比 0.5%，开工持续好转；出口仍维持 铝锭累库速度减慢，铝棒继续去库，旺季预期有所加强，继续关注库存变化。
4.氧化铝方面，现货价格小幅回落；周度产量小幅下降，运行产能或仍将回落；总库存继续回升，仓单也明显增加，不过买交割窗口打开，仓单增速或降低；几内亚矿端扰动有支撑，以75-80美元矿价测算高成本区域的完全成本在3000-3150元/吨附近。
5.铝合金方面，现货价格回升，最新保太ADC12价格为20000元/吨，周度 100元/吨；供应有扰动，退税红利退场，安徽、江西等或有减产，下游将进入采购旺季，社会库存减少；ADC12整体小幅盈利； AD-AL价差有所回升。
【投资策略】电解铝：铝锭库存增速放缓，铝棒去库，开工率回升，旺季预期增加，提振铝价；不过铝锭库存仍弱于季节性，且终端消费未明显启动，向上驱动不足；维持区间震荡，关注库存变动。
氧化铝：社会库存持续增加，仓单也开始明显流入，过剩压力下基本面仍偏弱； 不过反内卷背景下高成本区域完全成本或有支撑，此外，买交割窗口打开，以及供应扰动给予支撑；价格呈宽幅震荡，跟踪国家政策、 仓单变化等。
铝合金：供应有扰动，旺季需求即将开启，社库有所回落；合金企业处于盈利局面； AD锚定AL，AD基本面预期正在走强，仍可继续逢低做多AD-AL。
（来源：一德期货）
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