沪铝维持区间震荡，关注库存变动
发布时间：2025-09-09 16:33:05 浏览：13
【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20680元/吨（ 20）；SMM氧化铝现货价格3119.22元/吨（-27.09）；进口铝土矿CIF指数75.55美元/吨（ 0.02）；保太ADC12现货价格20300元/吨（ 0）。
【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20725元/吨， 0.07%；氧化铝主力夜盘价格收于2955元/吨，-0.34%；LME铝3月合约收于2609.5美元/吨， 0.27%；铝合金主力夜盘价格收于20305元/吨， 0.00%。
【投资逻辑】
1.宏观上，美国非农数据显示劳动力市场放缓， 9月份降息预期接近90%，降息次数也提高至3次，美元回落，不过需要继续关注关税政策对通胀的扰动；国内呈稳中向好的局面，制造业PMI回升，各种刺激政策仍在积极推进。
2.原铝周度产量小幅增加；即期冶炼利润维持高位， 即期行业平均成本、边际高成本约为16570、18500元/吨，成本小幅回落。
3.消费方面，现货转为平水；下游龙头企业开工率61.7%，环比 1%，开工持续好转，加工费也好转；出口仍维持；铝锭累库有所放缓，铝棒暂停去库，旺季预期仍存，关注终端改善幅度以及库存变化。
4.氧化铝方面，现货价格继续回落； 周度产量小幅下降， 但产能正在恢复；总库存继续明显回升，仓单也持续增加；新疆氧化铝交割库升水下调至300，2026年3月份执行，届时新疆地区利润缩窄，仓单注册积极性降低，定价基准或将转移；8月份全国加权完全成本为2880元/吨，晋豫地区加权完全成本为3000元/吨。
5.铝合金方面，现货价格维持稳定， 最新保太ADC12价格为20300元/吨，周度 0元/吨；供应有扰动，退税红利退场，安徽、江西等或有减产，下游压铸开工回升，但鉴于高价刚需采购为主，社会库存增加；ADC12整体小幅盈利；AD-AL价差有所回升。
【投资策略】电解铝：铝加工环节开工率持续回升，旺季预期增加，以及降息预期等支撑铝价；不过铝锭库存仍弱于季节性，且终端消费仍偏弱，成本也回落，向上驱动不足；维持区间震荡，关注库存变动。
氧化铝：社会库存持续增加，仓单明显流入，过剩压力下基本面仍偏弱，现货价格承压下行；不过也有成本因素、国内外政策扰动、采暖季等因素支撑，暂不具备向上驱动但下行或受支撑因素而受限；价格或偏弱运行，关注2900区域表现，继续跟踪政策扰动、现货价格、仓单变化等。
铝合金：供应有扰动，旺季需求还未明显开启，社库有所增加；合金企业处于盈利局面； AD锚定AL，AD基本面预期正在走强，仍可继续逢低做多AD-AL。
（来源：一德期货）
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