铁矿石基本面偏强，但钢材需求压制上方空间
发布时间：2025-09-15 09:34:52 浏览：8
铁矿石短期价格偏强，由供给偏紧、需求回升造成，但钢材需求不振、钢厂利润持续收缩，对铁矿石上方空间形成压制。
首先供应端，短期铁矿石供应偏紧。主要由于本期巴西发运节奏问题，但目前发运已经恢复，预计影响有限。此外，周中也传出几内亚要求西芒杜矿山建设铁矿石冶炼厂，造成盘面异动。目前看来，西芒杜，大概率建球团或者选厂，建设钢厂的可能性很低。哪怕像澳大利亚，既有煤炭，又有铁矿石，它自己的钢厂也都倒闭完了，没市场，而且钢厂小规模不经济。此外，要求建设冶炼厂和发运绑定，可能性也比较低。此外，供应端也需要注意阅兵后国产矿陆续复产，因此铁矿石供应预计触底回升。
需求端，阅兵结束后钢厂密集复产，铁水产量回升至240万吨以上。但目前钢材基本面由于高产量承压。钢厂利润继续迅速压缩，高炉螺纹钢利润已经处于盈亏边缘，热卷利润也迅速收缩。螺纹钢短流程日耗还在上升，尽管利润已经陷入亏损。建材需求疲软，五大材总库存呈现超季节性累积，带钢等表外品种也持续累库，包括基本面较好的热卷库存也在超季节性累库。整体钢材库存压力较大，对钢价形成明显压制。如杭州螺纹库存持续增加，叠加螺纹钢仓单创历史新高，对近月价格形成了强压制。不过价格下跌后，钢材出口接单有所好转，对钢材需求有托底作用，但也只是支撑项，不是驱动项。国庆节前，预计钢厂仍有铁矿石原料补库需求，但目前价格偏高叠加钢厂现金流吃紧，补库的力度和强度可能不会特别强，预计不太会有超额补库。
此外，马上要到9月美国FOMC会议，市场已经几乎定价降息板上钉钉。通胀没有加速反弹，非农年度大幅下修，美国劳动力市场担忧加剧。美国首申人数达到了26.3万人，这是近四年来的最高水平。已经定价了100%降息概率。但需要注意利好出尽。
总结，铁矿石短期价格偏强，由供给偏紧、需求回升造成，但钢材需求不振、钢厂利润持续收缩，对铁矿石上方空间形成压制。此外，市场对于降息已经完全price in，可能有利好出尽的风险。
（来源：南华期货）
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