关注锡价反弹中下游承接力度，谨慎偏多看待
发布时间：2025-09-29 09:44:01 浏览：18
行情回顾
上周沪锡期价呈现震荡上行态势，主因内外锡锭库存明显去化，消费电子及半导体指数延续升势提振锡价。截至9月26日下午收盘，周内沪锡指数持仓量增453手至56142手，沪锡SN2511合约收盘274070元/吨，周涨幅1.84%，周内波动区间268510-275100元/吨。
宏观面
海外方面，需重点关注美国周五公布的9月非农数据，7-8月就业数据暴雷，如果9月数据继续恶化，不排除短期激进悲观定价衰退预期，对整体有色形成压制。国内方面，进入10月关键会议窗口期(人大常委会 四中全会)，市场围绕政策刺激预计仍有期待，小作文预计将对市场情绪频繁扰动。
产业面
锡矿端供应偏紧格局持续，中国锡精矿进口量持续低迷，1-8月累计进口约8.27万实物吨，月累计同比下降28.6%。其中，来自缅甸的进口量锐减，仅为 16248 实物吨，同比降幅高达74.9%。锡冶炼端，据SMM调研云南、江西等地因原料库存紧张，开工负荷维持低位。部分企业9月进行季节性设备检修，进一步制约精炼锡产量的释放。库存方面，截至9月26日，SHFE锡锭库存6559吨，较上一期减少429吨；SMM国内锡锭社会库存7890吨，较前一周减少563吨；LME锡锭库存2775吨，较前一周增加270吨。?
逻辑分析及投资建议
锡矿进口量持续低迷，原料供应偏紧持续施压冶炼端，叠加季节性检修影响，国内锡锭库存延续去化，但需求表现一般，现货升水承压，价格绝对高低依旧影响需求弹性，关注价格反弹过程中下游承接力度，沪锡2511合约主波动区间参考27-27.6万。操作上，建议多单节前逢高止盈，轻仓或观望为主。
风险提示
缅甸佤邦锡矿复产进度加快；国内政策超预期
（来源：广州期货）
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