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来源：期货日报
国庆中秋长假即将来临，今日无夜盘，请大家提前做好仓位管理！
此前，国内期交所发布了假期前后各品种交易保证金标准与涨跌停板调整通知。期货日报记者梳理发现，此次风控安排整体呈现“分层化、差异化、前瞻性”三大特点。
西安交大客座教授景川表示，此次长假风控安排有两大关键细节：一是高波动品种的风控参数上调显著，二是不同品种根据自身波动性、流动性及外盘联动性，被设定了不同的风控等级。
国贸期货宏观首席分析师郑建鑫认为，本次风控安排既实现了全面覆盖，又体现了精细化管理。除普遍上调风控参数外，一个显著的变化是：广州期货交易所适当上调了碳酸锂期货节后的风控参数。这一举措，反映出交易所正根据品种特性与市场运行实际，对风控参数进行动态优化，进一步提升风控的适配性。
从具体调整幅度来看，不同品种的风控等级区分明确。贵金属（黄金(582, 8.80, 1.54%)、白银(8131, -9.00, -0.11%)）与部分能源化工品（燃料油(3495, -7.00, -0.20%)、镍）的交易保证金及涨跌停板幅度上调最为显著，这些品种与国际市场联动紧密，长假期间易受海外经济数据发布、地缘政治事件发酵等因素影响。螺纹钢(3487, -54.00, -1.52%)等黑色系商品主要反映国内基本面情况，受外盘波动的影响相对较小，因此总体调整幅度相对温和。
国内期交所长假期间风控安排
根据各家期货交易所发布的通知，9月30日（星期二）晚上不进行夜盘交易。10月1日（星期三）至8日（星期三）休市。10月9日（星期四）8：55—9：00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。
交易保证金比例和涨跌停板幅度调整具体如下：
上海期货交易所国庆节、中秋节期间相关品种涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表
上海国际能源交易中心国庆节、中秋节期间相关品种涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表
郑州商品交易所国庆节、中秋节期间相关品种涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表
|
品种 |
现行标准 |
长假期间标准 |
长假后标准 |
||||||
|
涨跌停板 |
交易保证金 |
涨跌停板 |
交易保证金 |
涨跌停板 |
交易保证金 |
||||
|
投机 |
保值 |
投机 |
保值 |
投机 |
保值 |
||||
|
铁矿石 |
9% |
11% |
11% |
11% |
13% |
13% |
9% |
11% |
11% |
|
焦炭 |
8% |
20% |
15% |
11% |
20% |
15% |
8% |
20% |
15% |
|
焦煤 |
8% |
12% |
12% |
11% |
15% |
15% |
8% |
12% |
12% |
|
黄大豆1号 |
6% |
7% |
7% |
8% |
9% |
9% |
6% |
7% |
7% |
|
黄大豆2号 |
6% |
7% |
7% |
8% |
9% |
9% |
6% |
7% |
7% |
|
豆粕 |
6% |
7% |
7% |
8% |
9% |
9% |
6% |
7% |
7% |
|
豆油 |
6% |
7% |
7% |
8% |
9% |
9% |
6% |
7% |
7% |
|
棕榈油 |
7% |
8% |
8% |
9% |
10% |
10% |
7% |
8% |
8% |
|
玉米 |
6% |
7% |
7% |
8% |
9% |
9% |
6% |
7% |
7% |
|
玉米淀粉 |
5% |
6% |
6% |
7% |
8% |
8% |
5% |
6% |
6% |
|
粳米 |
5% |
6% |
6% |
7% |
8% |
8% |
5% |
6% |
6% |
|
鸡蛋 |
6% |
7% |
7% |
9% |
10% |
10% |
6% |
7% |
7% |
|
生猪 |
6% |
8% |
8% |
9% |
11% |
11% |
6% |
8% |
8% |
|
线型低密度聚乙烯 |
6% |
7% |
7% |
8% |
9% |
9% |
6% |
7% |
7% |
|
聚丙烯 |
6% |
7% |
7% |
8% |
9% |
9% |
6% |
7% |
7% |
|
聚氯乙烯 |
6% |
7% |
7% |
8% |
9% |
9% |
6% |
7% |
7% |
|
乙二醇 |
6% |
7% |
7% |
9% |
10% |
10% |
6% |
7% |
7% |
|
纯苯 |
7% |
8% |
8% |
10% |
11% |
11% |
7% |
8% |
8% |
|
苯乙烯 |
6% |
7% |
7% |
9% |
10% |
10% |
6% |
7% |
7% |
|
液化石油气 |
6% |
7% |
7% |
9% |
10% |
10% |
6% |
7% |
7% |
|
原木 |
6% |
8% |
8% |
8% |
10% |
10% |
6% |
8% |
8% |
|
纤维板 |
5% |
10% |
10% |
7% |
10% |
10% |
5% |
10% |
10% |
|
胶合板 |
5% |
15% |
15% |
7% |
15% |
15% |
5% |
15% |
15% |
大连商品交易所国庆节、中秋节期间相关品种涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表
广州期货交易所国庆节、中秋节期间相关品种涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表
假期期间的潜在风险点
基于期货市场的惯例，长假风控安排的核心目的在于防范外盘波动可能带来的假期后开盘跳空风险。
“长假期间，国内市场休市，但国际市场持续交易，主要潜在风险点或集中在两个方面。”国投期货分析师黄恬表示，一方面是宏观经济数据与美联储政策预期变动；另一方面是地缘政治风险演变。俄乌冲突、中东局势是否出现反复，将直接影响全球市场情绪。若地缘冲突升级导致市场避险情绪急剧升温，或对股市、大宗商品市场带来显著影响。
“从国际市场来看，假期期间美国关键经济数据发布、地缘政治局势变化，将直接影响美联储政策预期，进而引发全球股指、美元、贵金属及以美元计价的大宗商品价格波动。其中，俄乌冲突、中东局势若升级，不仅可能推升原油(607, -8.60, -1.40%)及能化品种价格，还将提振黄金等避险资产价格。”郑建鑫表示。他同时认为，国内市场需重点关注两方面：一是“反内卷”等政策的实际成效，二是9月官方制造业PMI、假期消费数据等基本面指标。
此外，景川表示，美国新财年开启后，需特别关注全球跨境资本流动引发的流动性风险及其对大宗商品市场带来的压力。
制定合理的应对策略至关重要
“面对长假期间的市场不确定性，制定合理的应对策略对交易者至关重要。”郑建鑫认为，可从三方面着手：一是调整持仓，做好仓位管理。建议适当降低整体仓位，减少假期期间外盘单边波动对持仓的冲击；风险承受能力较低的交易者，选择轻仓或空仓过节更为稳妥。二是紧盯账户与资金状况。务必保持期货账户可用资金充裕，以确保节后开市有足够资金应对可能的价格波动，避免因保证金不足而面临的强平风险。三是善用对冲工具。若确需持仓过节，可通过期货、期权等工具构建对冲组合，降低单边持仓风险。
在郑建鑫看来，无论交易风格如何，安全度过长假需筑牢三大基础：一是严格评估持仓风险，交易者可通过“压力测试”自查。 二是坚决杜绝“赌博式”持仓。切勿抱着“赌一把”的心态重仓或满仓过节，长假期间市场不确定性极高，此类操作等同于将自身暴露在极端风险中。三是确保资金充裕。9月30日（节前最后一个交易日）收盘结算后，需保证账户可用资金远超期货公司要求的最低标准，为节后可能的波动预留缓冲空间。
黄恬则从资金管理与交易操作两方面给出建议。资金管理上，由于交易保证金比例上调导致占用资金增加、自由资金减少，交易者需加强流动性管理，预留充足备用金应对节后开盘价格波动。交易操作上，可考虑降低杠杆率、严格控制仓位。在风控细节上，黄恬进一步提醒，对波动性高、提保幅度大的品种，应严格控制仓位；尽量避免持有贵金属、原油等与国际市场高度联动的品种的单边头寸，若必须持仓，需搭配适当对冲策略。
针对不同类型的交易者，景川也给出了差异化建议。“对普通交易者而言，需轻仓或空仓过节，避免满仓博弈节后的跳空行情；9月30日无夜盘交易，提前做好平仓或减仓操作。对产业交易者而言，可保留套保仓位，但需确保保证金充足以避免被强平；同时关注交易所是否有套保保证金优惠政策，降低资金占用成本。”他称，对高频或量化交易者而言，建议暂停策略运行，规避长假期间无法及时止损的风险；节后恢复交易前，需重新评估波动率模型，适配市场新环境。
此外，景川还特别提醒，黄金、原油、碳酸锂、集运（欧线）指数等高波动品种，假期期间受外盘与地缘因素的影响较大，建议交易者对上述品种选择空仓或极低仓位过节。
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