锡锭库存累增，锡价高位承压运行
发布时间：2025-11-10 09:38:30 浏览：11
行情回顾
周内沪锡期价偏弱震荡，美联储10月议息会议鲍威尔鹰派表态，10月ISM制造业PMI低于预期、服务业制造业PMI以及ADP就业数据高于预期，经济数据的分化使得市场重新开始博弈12月能否降息，且美政府已停摆36天创史上最长纪录，市场担忧情绪增加，宏观偏利空对锡价形成压制。截至11月7日下午收盘，周内沪锡指数持仓量减3034手至67164手，沪锡SN2512合约收盘283510元/吨，周跌幅0.14%，周内波动区间279200-286750元/吨。
宏观面
近期鲍威尔鹰派发言，及美国经济数据依旧表现分化，市场博弈12月降息预期。国内四季度经济数据走弱（制造业PMI录得49，前值49.8；出口同比录得-1.1%，前值 8.3%），关注是否有稳增长政策推出。
产业面
10月国内锡锭产量环比回升至16090吨（9月为10510吨），这一增长主要源于此前进行停产检修的企业，特别是在云南地区，其生产活动已逐步恢复，相对而言，下游维持刚需为主，高价对补库行为仍有抑制，库存呈现止跌回升，但原料偏紧态势暂未缓解，锡矿TC维持低位运行。截至11月7日，SHFE锡锭库存5992吨，较前一周增加73吨；SMM锡锭社会库存7033吨，较前一周增加349吨；LME锡锭库存3035吨，较前一周增加160吨。
逻辑分析及投资建议
当前宏观利多相对有限，对锡价影响偏中性，关注国内四季度经济数据走弱后是否有稳增长政策推出。产业面，国内锡锭供应边际回升，需求刚性下库存出现累增，对价格形成一定压力，但原料偏紧态势暂未缓解，锡矿TC维持低位运行提供底部支撑，预计沪锡主力波动参考27.8-28.8万。
风险提示
国内政策超预期
（来源：广州期货）
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