铝价上破失败重回震荡区间
发布时间：2025-12-30 09:59:24 浏览：15
【现货市场信息】SMM A00铝现货价格22490元/吨（ 470）；SMM氧化铝现货价格2702.77元/吨（-4.77）；几内亚铝矿CIF67.5美元/吨（-1）；保太ADC12现货价格21900元/吨（ 200）。
【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于22320元/吨，-0.95%；氧化铝主力夜盘价格收于2724元/吨，-2.30%；LME铝3月合约收于2950.5美元/吨，-0.20%；铝合金主力夜盘价格收于21340元/吨，-1.11%；
【投资逻辑】1. 原铝日均产量保持稳定； 即期冶炼利润有所回升，电解铝上涨所致； 11月份行业平均成本、最高成本分别为16057、 18782元/吨。
2.消费方面，国内现货贴水扩大，价格上升打压需求所致； 下游龙头企业开工率60.8%，环比-0.7%， 铝板带箔持稳，其他有下调； 铝锭 铝棒累库4.4万吨， 或主要为新疆铝锭外运所致， 价格上涨对需求也有部分压制； 铜铝比值走高、 内外价差收窄， 铝价有低估。
3.氧化铝方面，现货价格继续回落；周度运行产能环比持平，月度维持净进口，过剩局面持续；总库存继续增加，电解铝厂库存仍在增加，同时氧化铝厂库存也在增加；以当前现货价格测算，氧化铝厂亏损幅度有限，减产逻辑不强；仓单减少但库存变化有限，政策拉涨了远月，过剩局面下交仓或再次增加；到期仓单及新增预期或继续压制近月；关注减产动向及政策走向。
4.铝合金方面，保太ADC12价格为21700元/吨， 周度 500元； 合金厂开工率高位回落，后续随着汽车步入淡季，合金需求将走弱；成本因原铝价格高企而坚挺；采购交投清淡，社库高位小幅回落。 AD与AL的价差小幅回落，更多受电解铝主导。
【投资策略】电解铝：宏观上，美元回落后趋稳，国内市场高涨情绪有所转淡；资金面上，持仓增量未明显随铝价同步上涨；供需矛盾上，短期需求转弱，中长期叙事仍会提供支撑；估值上，铜铝比值以铜价大跌而有所修复。短期铝价上破失败重回震荡区间，前多已提示平仓，关注调整力度，等待逢低介入机会。
氧化铝：矿端仍有跌价预期；供应端实质减产仍未兑现，加之转为净进口，供需压力仍大。市场化亏损有限，减产逻辑未兑现，政策端确有利好，更多提振远月，近月受期仓单及新增预期压制，或导致交仓增加。以长协66美元矿价折算氧化铝边际现金/完全成本约2850、 3000元/吨；逢高入空者可谨慎持有。
铝合金：需求转为淡季，以需定产下合金厂开工率回落，但成本坚挺有支撑。铝合金跟随铝价走势， AL回落时更有利于AD-AL价差走强，可关注。
（来源：一德期货）
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
