五大因素共同推动12月铝价继续走强
发布时间：2025-12-31 10:21:32 浏览：8
12月铝价上涨。据生意社商品行情分析系统，截止2025年12月30日国内铝锭华东市场均价22193.33元/吨，较12月1日市场均价21740元/吨，上涨2.09%。
2025年12月铝价延续了10月底的涨势并多次刷新年内高点，且原料氧化铝价格高位回落，目前吨铝利润处于相对较好位置。12月铝价走强，主要由供应刚性约束、新能源需求高增、成本端底部抬升、宏观与资金情绪共振四大因素叠加，淡季中价格韧性超预期等多方面因素共同推动的结果，具体原因如下
1.供应端：红线锁死+结构性收缩增量受限
产能红线刚性约束：国内电解铝4500万吨产能天花板未松动，12月运行产能约4410万吨，产能利用率超97%，新增置换项目仅65万吨且多在2026年投产，短期无增量。
电力与天气扰动：云南、广西水电出力不足导致部分企业减产，新疆局部运输短期受阻，叠加环保管控，开工率维持高位但边际增量有限。
进口窗口关闭：内外价差“外强内弱”，12月进口量环比回落，海外欧洲、美国因能源成本高企持续减产，LME库存低位，全球供应偏紧格局延续。
2.需求端：新能源高增托底传统行业边际改善
新能源需求爆发：新能源汽车轻量化、特高压建设加速、光伏装机增长，带动铝线缆、车身铝板需求同比增12%-15%，成为需求核心引擎。
传统领域韧性：建筑领域用铝降幅收窄，汽车出口保持高增长，铝棒、铝板带箔订单边际回暖，支撑消费总量稳定。
低库存强化预期：LME铝库存维持低位，国内华东主港库存虽有累库但增速放缓，去库预期下支撑价格。
3.成本端：氧化铝与电力成本共振底部抬升
氧化铝价格止跌回升：12月中旬后氧化铝因铝土矿进口成本上升、开工率回落，价格从2480元/吨反弹至2600元/吨，抬升电解铝成本线。
电力成本上行：火电企业受煤价反弹影响，单吨电力成本增加约300-500元，云南等水电企业枯水期电价上浮，成本支撑增强。
碳成本预期：欧盟CBAM政策落地临近，推升全球铝企长期成本曲线，对价格形成隐性支撑。
4.宏观与资金：美元走弱+流动性宽松情绪催化
美联储降息预期升温：12月议息会议释放2026年降息信号，美元指数下探101关口，以美元计价的铝价吸引力提升。
国内流动性宽松：央行12月降准释放1.2万亿元资金，周期板块估值修复。
铜价带动：铜价突破10万元/吨，铜铝比价修复预期下，铝价跟随补涨。
5.库存与预期：低库存托底累库压力边际可控
国内华东主港库存约61万吨，虽环比增长9.1%，但供应收缩预期下累库速率放缓，12月下旬出库量回升，库存压力未显著压制价格。
来源：生意社
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