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华尔街一些最大的债券基金经理表示，金融市场低估了美国对伊朗战争可能导致本已步履蹒跚的经济急剧放缓的风险。
油价突破每桶110美元，而冲突似乎没有平息迹象之际，交易员们的目光主要集中在通胀冲击上。随着投资者为美联储可能在年底前加息做准备，美债市场面临自2024年10月以来的最大月跌幅。
但在品浩（Pimco）、摩根大通(282.84, -8.82, -3.02%)和Columbia Threadneedle Investments等公司，基金经理们却在为一场经济冲击做准备，他们认为这场冲击最终将引发债券市场反弹，并导致收益率再度回落。
“这场冲突每持续一天，市场就愈发不得不考虑其对经济增长的负面影响，这最终会推低美债收益率，”摩根资产管理的固收投资组合经理Kelsey Berro指出。“收益率总体上已升至足够具有吸引力的水平。”
随着能源价格上涨、借贷成本攀升以及股市大跌开始挤压企业和消费者，经济学家们已经开始下调增长预期并上调经济衰退可能性。高盛(802.89, -19.75, -2.40%)集团表示，未来12个月发生经济衰退的概率已升至约30%，Pimco则认为这一概率超过三分之一。
这种悲观情绪通常对债券有利，因为它增加了美联储降息以刺激经济的可能性。但这次情况却并非如此，因为交易员们预计能源价格飙升将束缚美联储的手脚，该央行此前一直在应对通胀顽固高于目标水平的问题。
结果就是猛烈的抛售潮，推动债券收益率飙升。自上月底美以对伊朗发动军事行动以来，2年期和5年期美债收益率已上涨超过0.5个百分点。30年期收益率已攀升至接近5%，距离2023年的峰值不远。
这在很大程度上反映了市场对能源价格上涨将推高各类商品价格的预期。经合组织上周警告，美国消费者价格今年可能上涨4.2%。这反过来又促使投资者要求更高回报，以防通胀侵蚀其收益。
不过一些长期债券投资者表示，随着通胀担忧盖过增长威胁，此次抛售为锁定高收益率创造了机会。
“通常始于通胀冲击的局面，会迅速演变为增长冲击，” Pimco首席投资官Daniel Ivascyn表示。“我们正处于经济大幅走软的边缘。”
来源：环球市场播报
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