BMI看好BHP“去铁矿化”，2035年铜价或升至1.7万美元
发布时间：2026-08-24 09:29:57 浏览：12
外媒8月23日消息：随着全球能源转型、电网升级和人工智能基础设施建设持续推进，铜正在成为大型矿业公司的战略核心资产。
惠誉评级下属研究机构BMI认为，BHP不断提高铜业务敞口，有望成为公司未来增长的重要引擎，尤其是在铁矿石长期价格面临下行压力的情况下。
BMI预计，铜价将从2026年均价约1.27万美元/吨升至2035年的1.7万美元/吨，而同期铁矿石价格可能由99美元/吨降至78美元/吨，铜与铁矿石之间的长期价值差距正在扩大。
BHP强劲的财务状况为其扩大铜业务提供了资本基础。截至2026年6月30日的财年，公司EBITDA同比增长27%至329亿美元，归属股东的基础利润增长30%至132亿美元，经营现货流达到218亿美元。强大的资产负债表和充裕现货储备，使BHP能够在商品价格波动期间继续投资，并在行业低迷时收购优质资产。
铜业务已经成为BHP的重要支柱。公司上一财年铜产量约200万吨，其中智利Escondida铜矿贡献约120万吨，南澳大利亚CopperSouthAustralia产量增长2%至32.1万吨。BMI尤其看好Escondida未来的增产潜力，包括更换LosColorados选矿厂以及应用新的浸出技术，从而提高铜回收率，同时降低水和能源消耗。
更值得关注的是BHP正在将人工智能、机器学习和自动化技术深入矿山生产。在Escondida，AI和机器学习平台已经用于优化浮选流程和提高铜回收率。自动化不仅可以提高生产效率，还能够缓解澳大利亚劳动力成本上涨和熟练工人短缺问题。
虽然铁矿石仍然是BHP的现货牛，西澳铁矿2026财年产量和发运量创纪录，公司目标是中期将年产量提高至3.05亿吨以上，并研究进一步提升至3.3亿吨的可能性。但从长期估值逻辑看，铜的重要性正在持续上升。BMI认为，BHP低成本资产、规模优势和数字化能力，使其能够在铜价长期上涨周期中获得更大的利润弹性，也使铜成为公司对冲铁矿石价格下行风险的关键资产。来源：博易大师
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