【期货盘面】硅铁主力合约收盘价6034.0元/吨，较前一交易日大幅上涨110.0元/吨；硅锰主力合约收盘价6004.0元/吨，较前一交易日小幅上涨24.0元/吨。硅铁主力持仓2.7万手，-0.2万手基本持平，无明显资金进出；硅锰主力持仓3.5万手，-0.4万手基本持平，无明显资金进出。硅铁仓单4592.0张，较前一交易日持平；硅锰仓单58016.0张，较前一交易日减少1292.0张。
  
  【现货基差】内蒙硅铁市场价5750.0元/吨、宁夏硅铁市场价5750.0元/吨；内蒙硅锰市场价5850.0元/吨、宁夏硅锰市场价5750.0元/吨。
  
  硅铁主力合约基差-94.0元/吨，较前一交易日走弱；硅锰主力合约基差66.0元/吨，较前一交易日走弱。
  
  【估值利润】澳洲锰矿汇总价39.2美元/吨，加蓬锰矿汇总价39.2美元/吨，锰矿原料价格保持稳定。硅铁亏损，硅锰利润整体边际好转有复产预期
  
  【供需库存】硅铁周度产量11.5万吨，环比增加0.12万吨；硅锰周度产量172585.0吨，环比增加3850.0吨；铁水日均产量微降，硅铁企业周度库存82020.0吨，环比增加5390.0吨；硅锰企业周度库存452000.0吨，环比减少7000.0吨，库存变动直接约束合金价格上行空间。
  
  【南华观点】铁合金并未延续减产，产量环比增加，硅铁产量增幅有限，但利润并没有恶化的前提下，减产的预期也不高，大概率维持高位震荡。硅锰的利润已经出现明显的好转，产量目前位于同期较低的水平，后续持续增产的可能性较大，在硅锰自身仍是高库存的状态下，后续去库的难度仍较大，锰矿价格倒挂，锰矿港口高库存，持续涨价的驱动不强铁水在钢厂盈利率回升和检修结束后开始回升，但碳元素的挺价，钢厂利润回升有限，铁水回升的规模应该不大。短期低估值和电价成本上涨的反弹，上方仍有压力。
  
  （来源：南华期货）