钢材：承压态势不变，钢材反复震荡

  来源：华安期货投研

  核心观点：

  供应端，本周五大材产量环比上行，螺纹增量相对显著，整体供给水平依旧偏低。环保管控收紧带来供给收缩预期，短期对市场情绪形成提振，但产量下行预期或将拖累原料需求，产业链负反馈压力仍在，需警惕空头情绪反复。需求端，五大材总环比下降；表观需求环比提升，螺纹、热卷(3668, -61.00, -1.64%)表需分别为环比+2.51%、+2.20%。终端采购节奏边际修复，带动库存持续去库，短期对钢价存在支撑；但北方步入冬季，下游消费面临季节性回落压力。 

  综合来看，煤炭供给不断修复，遏制煤价上涨势头，进而松动钢材成本端支撑，叠加当前供给端钢厂亏损但仍维持抗亏生产的基本面，成本支撑走弱将进一步压缩钢价上方空间，中长期钢材价格大概率延续承压态势，而短期钢材市场或阶段性筑底概率较大。后续需关注煤价回落幅度对钢厂亏损压力及减产节奏的传导效应，若亏损持续扩大触发钢厂大规模减产，或对钢价形成底部托底。 

  市场展望：低位震荡，前期空单可继续持有

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