【行情资讯】
  
  11月3日，螺纹钢主力合约（rb2701）收至2991元/吨，涨跌幅-0.53%（-16元/吨）。当日注册仓单34425吨，环比持平。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3160元/吨，环比跌10元/吨；上海汇总价格为3160元/吨，环比跌10元/吨。热轧板卷主力合约（hc2701）收至3147元/吨，涨跌幅-0.54%（-17元/吨）。当日注册仓单210584吨，环比减少1177吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3180元/吨，环比跌10元/吨；上海汇总价格为3190元/吨，环比跌10元/吨。
  
  【策略观点】
  
  国内宏观层面，地产链条仍处深度调整，1-9月房地产开发投资同比下降20.6%，新开工面积下降24.9%，施工面积下降12.8%，竣工面积下降25.1%，销售面积与销售额分别下降13.2%和13.9%。海外宏观层面，美联储10月按兵不动、12月加息预期仍在七成附近，2年期美债收益率回升至4.60%、10年期在4.91%高位震荡，美元指数虽回落至101.7的一个月低位，但实际利率与美元对商品的估值压制并未解除。美伊谈判释放缓和信号，油价单日重挫7%以上，“油价—通胀—利率”链条降温，但美国中期选举与地缘反复仍是风险偏好的主要扰动源。整体看，海外因素对黑色的影响以情绪与估值为主，方向偏空。
  
  基本面来看，原料端供应恢复是本周最明确的边际变化。焦煤方面，山西煤矿复产，蒙煤通关向上修复，线上竞拍多跌价成交、流拍增多，成本支撑持续松动。焦炭首轮提涨被钢厂搁置，钢厂提降也暂无回应，焦钢博弈僵持，盘面缺乏向上驱动。铁矿石全球发运维持高位，到港量回升，供强需弱格局未改。原料整体震荡偏弱，钢厂即期成本继续下移，成材成本支撑塌陷。成材端，供给与需求同步回升而盘面继续下跌。邯郸秋冬季管控26座高炉分批轮停、首批5座停产、日减铁水约7000吨，11月铁水仍将缓慢下移。矛盾在于：表需回升主要来自“银十”尾段、低价资源成交与南方施工韧性，进入11月北方施工季节性转淡后回落压力较大。产量同步回升则说明钢厂并未形成一致性减产，一旦需求转弱，当前去库斜率将明显放缓。市场交易的已不是当期去库，而是“复产＋淡季＋成本下移”的预期。策略上，维持逢高试空思路，反弹至压力区可轻仓介入。
  
  （来源：五矿期货）