外需保持高景气，机构预计9月出口延续增势

新华财经北京10月12日电（谈瑞）海关总署将于10月13日（本周三）发布2021年9月份进出口统计数据快报。新华财经统计的7家机构预测均值显示，7月出口预期同比增长22.5%；进口预期同比增长17.2%。

从此前海关总署公布的进出口数据来看，8月出口远超市场预期，同比增长15.7%，较7月8.1%的同比增幅有明显反弹。明晰FICC研究指出，当月机电产品和高新技术产品保证出口韧性，节庆相关产品为出口锦上添花。而进口方面，8月进口也重回强劲，同比增长23.1%，扭转了此前连续2个月的跌势。究其原因，大宗商品单价增速放缓，数量小幅提升，且国内需求犹在。一言概之，机构用“满血复活”来描述8月进出口表现。

关于9月出口增速，机构基于“外需效应”和“替代效应”两个角度来预测。

中泰证券固收首席分析师周岳在研报中指出，从“外需效应”视角来看，出口短期仍有支撑。9月海外国家制造业景气度整体维持高位——9月美国ISM制造业PMI上升1.2个百分点；日本、英国、欧元区制造业PMI虽小幅回落但仍位于高景气区间——显示海外需求较为旺盛。

另外，年末欧美国家的消费需求会呈现明显的节日效应，商品订单会提前两三个月发出，9月出口环比为正的可能性较高，所以9月出口存在继续上行的可能性。

周岳认为，运力短缺对出口冲击预计较为有限。尽管台风“灿都”导致宁波舟山港、上海港短期停工，中国货轮靠港量下降，9月上旬和中旬八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增速为5.7%、-13.6%，相比于8月有所回落，但是9月15日起，运力周转开始逐渐恢复，对出口的负面冲击预计减弱。

天风证券研究员孙彬彬和许锐翔补充说，上海出口集装箱运价指数（SCFI）9月数据仍然处于较高区间，表明港口货运需求依然维持在较高水平，短期出口仍维持高景气。只要双控政策不对后续生产造成持续性的抑制，集装箱指数对出口就仍有较好的指示性。

与此同时，“替代效应”的下降空间有限。由于东南亚疫情缓和，越南、韩国等国出口环比增速由负转正。9月越南出口环比增长3.05%（前值-2.96%）；韩国前20日出口环比增长11.97%（前值-0.97%），但韩国9月环比增速慢于季节性，显示其出口仍未完全恢复。由此，周岳认为，我国出口短期内仍受到“替代效应”支撑。而从长期来看，随着海外生产进一步恢复，替代效应或将边际减缓。但今年6月数据显示，我国在全球出口中的份额已经降至14.9%，仅略高于疫情前水平，出口份额下降空间已经较为有限，不会对出口造成明显拖累。

兴业证券观点认为，海外疫情反复、持续时间不断超预期，同时出口可能继续进行从消费品向中间品的转变，在短期内也会对出口形成支撑。

关于9月进口情况，多家机构均聚焦制造业PMI回落趋势所带来的影响。

国家统计局数据显示，9月制造业PMI录得49.60，较前值下行0.50个百分点，为2020年3月以来首次跌破荣枯线。这意味着我国制造业时隔18个月再次进入收缩区间。

中泰证券表示，近期在能耗双控政策下，多省市限电限产，9月制造业PMI跌至荣枯线以下，显示工业生产景气度受到较大影响，企业进口、采购节奏有所放慢。但其预计进口金额将整体企稳，主要由于9月大宗商品价格持续攀升，将成为进口金额的主要贡献项，进口延续“量跌价升”趋势。

国泰君安证券研究所宏观首席分析师董琦的观点类似。他指出，9月进口的主要大宗商品价格原油涨幅扩大，铁矿石、铜涨幅收窄，对进口金额支撑大体持平。

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