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策略摘要
目前美联储加息落地，美元逐步回落，但持续加息对于需求仍将存在抑制作用，因此短时内暂时仍以观望态度为主。
核心观点
■市场分析
现货情况：
现货方面，现货市场升水高开低走。早市平水铜始报于升水400元/吨以上，但高盘面高升水之下市场难见买盘，第二时段前面部分持货商主动调降，升水迅速调降至升水370元/吨依旧难见大量买兴，第二时段后升水再度回落，市场报盘接近升水330元/吨附近震荡运行。好铜和平水铜价差维持在升水10-20元/吨，市场青睐度有限，难见大量成交。湿法铜进口货源流入下市场报价一路走低一定程度上拖累平水铜价格，整体报至升水190-230元/吨，下游基本维持按需采购情绪。
观点：
昨日，重要经济数据相对稀疏，但在美联储7月加息落地后，美元呈现出了持续走低的格局，并且市场对于后市美联储的加息路径也愈发不清晰，联邦基金利率期货甚至对2023年3月议息会议给出了降息的定价，因此在这样的情况下，美元以及美债收益率或维持偏弱格局，这对于铜品种而言，相对有利。但另一方面，持续加息对于需求也同样存在抑制作用。
矿端供应方面，据Mysteel讯，Codelco于周初逐步恢复多个项目建设，之前因安全事故暂停。MMG撤回原Las Bambas的2022年产量指引，将重新评估，因为二季度因抗议堵路暂停运营逾50天，目前社区谈判仍在进行，但发运正常。Glencore再次下调2022年铜产量目标5万吨，主要受疫情以及地质影响。总体而言，海外矿端供应虽仍有干扰因素存在，不过结合目前仍然高企的铜精矿港口库存，因此预计本周矿端供应仍然相对宽裕，并且随着海外干扰因素的逐步减退，TC价格或许将会继续小幅回升。
冶炼方面，TC价格仍维持在70美元/吨以上的高位，硫酸价格也在800元/吨以上的位置，炼厂利润持续高企，故此从冶炼利润角度而言，或将有利于产量的增加，但目前由于此前多数炼厂已经逐渐从检修中恢复，故此预计本周产能进一步大幅释放的可能性并不很大，需关注9月大冶40万吨产能投放的情况。
消费方面，国内政策持续向好，家电下乡、新能源车购置税补贴时间延长、加快推进充电设施建设等措施均在加快市场消费复苏，政策向好依然对市场有所提振，但由于3季度本为铜品种需求淡季，因此真正的需求复苏或许需要等到3、4季度交替之际。另一方面，欧美央行的持续加息使得市场对于未来需求展望依旧难言乐观，故此当下就整体需求而言，难以对价格形成十分有效的支撑。
库存方面，昨日LME库存上涨0.07万吨至13.13万吨。SHFE库存下降0.07万吨至6.33万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.85，较前一交易日上涨0.88%。
总体来看，目前美联储加息落地，美元逐步回落，但持续加息对于需求仍将存在抑制作用，因此短时内暂时仍以观望态度为主。
■策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
需求乐观预期无法兑现
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