国泰君安期货：铁合金预计维持偏弱格局
发布时间：2025-04-25 17:15:05 浏览：37
硅铁(6672, -28.00, -0.42%)、锰硅(7126, -152.00, -2.09%)：近期硅铁锰硅市场行情基本延续“产能过剩、需求支撑有限”的主逻辑，长期走势预计维持偏弱格局，但需注意短期扰动因素。4月初受特朗普关税政策影响，黑色系商品普遍承压，硅铁因甘肃、青海等产区联合减产表现相对坚挺，叠加内蒙古环保减产预期发酵，主力合约一度冲高至6030元/吨。但随后内蒙古减产未实质落地，叠加黑色系整体弱势及宁夏、内蒙大厂无明确减产计划，市场预期转向，硅铁价格开启补跌。截至昨日收盘，主力合约已回落至5658元，交割月前套保仓单集中释放进一步压制盘面。锰硅市场压力主要来自矿端。一季度全球锰矿发运量达1100万吨，其中3月发运427万吨，4月上半月194万吨环比增20万吨，发运恢复叠加二季度澳矿重启，供应端持续宽松。当前钦州、天津港口氧化矿库存各存30-40万吨，且5月底前仍有30万吨氧化矿在途，矿源充足需求偏弱背景下海外报价持续走低：碳酸矿降0.5-0.6美元/吨度，氧化矿降0.3美元/吨度。库存方面，锰矿库存在4月18日当周小幅回升，锰硅社会库存同步累库，当前锰硅厂并不存在类似硅铁厂的集中减产行为，高仓单高库存持续压制价格。当前锰硅多空分歧集中于：多头认为锰硅估值已处低位且前期跌破成本线，存在底部支撑；空头则基于供应过剩格局未改、主产区减产力度不足、矿价下行传导等因素，认为向上突破阻力较大。综合基本面判断，建议以反弹布局空单为主要策略，重点关注合金厂的减产动作与钢厂后期减产的节奏变动，可能会存在淡季需求走弱带来的进一步压力，警惕宏观层面对于合金价格的短期影响。
来源：国泰君安期货
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