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【期现】截至5月8日收盘，焦煤(1556, -15.00, -0.95%)期货震荡下跌走势，焦煤2505合约（交割月）下跌19.5（-2.19%）收盘869，焦煤主力2509合约下跌14（-1.54%）收盘894，5-9价差走弱至-20，夜盘继续下跌走势。焦煤期货盘面仍有较大套保压力，多头主力接货意愿不大，市场预期仍然偏空。4月份以来国内焦煤现货市场竞拍短暂反弹后再次走弱。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1120元/吨，环比持平，基差206元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1053元/吨（对标），环比持平，蒙5仓单基差159元/吨；S1.3G75蒙3仓单1013元，环比-5，蒙3仓单基差119元/吨。山西竞拍回暖再次回落，补库需求放缓，蒙煤库存仍处高位，近期有所去库。
【供给】截至5月8日，汾渭统计样本煤矿88家样本煤矿产能利用率88.42%，环比+0.28%，原煤产量893.05万吨，周环比+2.83万吨，原煤库存290.49万吨，周环比+13.07万吨，精煤产量457.28万吨，周环比+2.00万吨，精煤库存210.90万吨，周环比+9.24万吨。截至5月7日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率89.9%，周环比+0.2%，原煤日产202.1万吨，周环比+0.4万吨，原煤库存579.9万吨，周环比+21.8万吨，精煤日产80.6万吨，周环比+0.2万吨，精煤库存390.4万吨，周环比+31.9万吨。
【需求】截至5月8日，全样本独立焦化厂焦炭(2232, -47.00, -2.06%)日均产量66.9万吨/日，周环比-0.1，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比-0.1，总产量为114.2万吨/日，周环比-0.2。截至5月8日，247家钢厂日均铁水245.64万吨/日，周环比+0.22万吨/日，折算焦炭需求116.96万吨/日，日均供需差环比+0.1万吨/日。周焦炭需求小幅提升，表需继续增加。
【库存】截至5月8日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-45.0至3510.9万吨。其中，523家矿山库存环比+43.2至688.7万吨，110家洗煤厂环比-4.4至108.4万吨，全样本焦化厂环比-42.7至916.6万吨，247家钢厂环比+2.4至787.2万吨；沿海16港库存环比-23.5至702.6万吨；甘其毛都口岸库存-20.0至307.4万吨。
【观点】五一节后市场竞拍再次遇冷，供需宽松格局仍然短期难以扭转。供应端，国内煤方面，煤矿继续复产，产量处于偏高水平；进口煤方面，节前蒙煤因监管区不能露天堆放和装卸，以及检查微量元素等原因，通关量明显下滑，海运煤进口利润继续倒挂，价格冲高回落。需求端，随着下游高炉和焦化开工持续提升，下游用户补库仍然以按需采购为主，节后铁水继续保持245万吨/日以上，随着钢材金三银四旺季接近尾声，需要关注节后铁水是否有见顶回落可能。库存端，煤矿库存高位继续累库，有降价出货压力，口岸去库加快，下游库存偏低水平。煤炭价格仍处于下跌趋势，高供应、高进口和高库存仍然是造成煤价下跌的主要原因。策略方面，考虑到套保盘对于盘面有较大压力，现货端又难有反弹驱动，产业方面部分钢厂已经公布后期限产计划，成材基本面好于煤焦，建议多热卷(3668, -61.00, -1.64%)空焦煤策略继续持有，关注粗钢压减落地情况。
来源：广发期货
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