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钢铁业作为我国基础产业，有效支撑了基建、地产、制造业发展，未来也必将继续支撑经济转型发展。随着我国经济结构持续调整，地产和基建在经济总量中的比重逐步下降，钢材需求下降态势已经不可逆。但由于产量仍处高位，近两年钢材价格下滑、盈利持续下滑。钢铁行业“内卷”对下游制造业有何影响？钢铁行业如何实现高质量发展？本文将分享一些思考。
供需错配，潜在宏观风险加大
钢协统计数据显示，2024年，我国粗钢表观消费量为8.92亿吨，同比下降5.4%。而供给端，国家统计局数据显示，2024年我国粗钢产量为10.05亿吨，仅同比下降1.7%。自2021年起，行业开启粗钢产量调控工作后，4年间粗钢产量累计仅下降0.6亿吨，但粗钢表观消费量出现明显的单边下行趋势，4年累计下降1.56亿吨。供需两端变化节奏明显不匹配，行业无效供给增多。当前，钢铁行业运行呈现以下几个方面特点。
第一，价格持续下滑，对PP(7664, -18.00, -0.23%)I指数有显著传导效应。钢协统计数据显示，2021年5月份，钢材综合价格指数达到174.81点的历史峰值，此后开启了长达4年的震荡下跌走势。截至2025年6月20日当周，钢材综合价格指数报收90.09点，较2021年高点累计下跌了48.45%。下跌周期长度与幅度仅次于2011年—2015年（2011年2月18日，钢材综合价格指数报收136.31点，随后开启下跌走势，跌势延续至2015年12月18日，指数报收54.48点。持续时间长达4年零10个月，累计跌幅达60.03%）。
钢材作为工业生产的核心基础原材料，钢材价格对PPI指数（工业品出厂价格指数）具有显著传导效应。钢材价格波动会直接影响PPI中加工工业和原材料工业价格，钢材价格与PPI指数也呈现了极高的相似性。2015年12月份，钢材综合价格指数达到55.35点的低点，同比下跌34.14%，同期PPI同比下降5.90%。
第二，盈利率走低，行业风险加剧。随着钢材价格的不断下行，企业盈利由相对稳定逐步开始走向大面积亏损。根据Mysteel对于247家钢铁企业周度盈利率的统计数据，自2016年实行供给侧结构性改革以来，样本企业盈利率由2015年的24.40%快速回升至2016年的65.82%；2017年—2021年，盈利率维持在83%~92%区间；2022年，企业盈利率快速回落；截至2024年底，247家钢铁企业盈利率仅为36.28%，其中2024年第3季度，盈利率仅为1.3%。
从更大的样本数据看，2024年，国家统计局公布的黑色金属冶炼和压延加工业利润总额仅为291.90亿元，较2021年高点累计下跌93.12%。从绝对值水平来看，行业利润总额水平显著低于市场认知的历史低点2015年（525.50亿元）。
从代表着行业优质企业的上市公司层面看，在剔除行业上游企业后，企业盈利情况同样不理想。2021年—2024年，选取的36家上市公司中，亏损公司数由1家增加至15家，亏损面由2.78%增加至41.67%，亏损额度由11.49亿元增加至369.76亿元。若剔除掉特钢企业，亏损面将更大。
在此背景下，若行业持续亏损经营，企业将无法通过自身经营维持合理的资产结构，同时企业经营战略也将由“合理的现金流→增加研发投入/产线升级→获得长期稳定的合理利润”正反馈模式转为“减少投入（减少人员/研发/资本开支）→防止风险”的负反馈模式，从而影响我国制造业整体的高端化发展，不利于工业体系的提质升级进程。
第三，占用宝贵的能源、资源，制约制造业转型升级。数据显示,2024年,钢铁行业重点统计企业吨钢综合能耗为549.68千克标准煤。若假设粗钢产量过剩1亿吨，则相当于浪费近5500万吨标准煤，同时增加了大量二氧化碳、二氧化硫等排放。我国正处于经济转型阶段，发展高端产业仍然需要能源、资源支撑，特别是新能源、人工智能等先进产业更是高耗能产业。因此，减少无效钢铁产量，为经济转型腾挪宝贵的能源、资源是必要的。
第四，产业链利润分配失衡，铁矿(805, -22.00, -2.66%)石安全风险仍存。海关总署数据显示，2024年我国进口铁矿石12.37亿吨，同比增加4.88%，达到近年高位。持续增加的铁矿石需求支撑了铁矿石价格的高位运行。2024年，铁矿石进口均价为106.9美元/吨，考虑到进口矿成本低（2024年上半年，力拓、福德士河、淡水河谷、必和必拓单吨现金成本分别只有23美元、19美元、28美元、35美元），即使铁矿石价格在100美元/吨附近震荡运行，铁矿石企业的利润空间依然很大。而下游的钢铁企业却出现大面积亏损。
黑色产业链利润分配的严重失衡，不仅钢铁行业利益受损，最终也会导致整个制造业利益受损。根据国家统计局数据，自2021年以来，我国规模以上制造业企业营业收入利润率持续下行至2024年的4.63%。
综上，可以看出，产业链企业是利益共同体，利润分配不均衡态势难以持续。
高质量发展的关键因素：
合理的钢材价格+稳定的盈利能力
从产业端看，产业升级的基础是产品价格和企业盈利保持在正常水平，才能保证在科技、环保、安全、能耗等领域的持续投入，最终实现高质量发展。
结束“内卷”，才能恢复正常盈利
钢铁行业体量大，对经济影响大，所以常作为区域经济的稳定器，特别是在经济压力大时，地方政府常通过保产量来稳经济。部分区域经济在产能过剩的情况下仍然保产量，只是保住了对比其他区域的“相对收益”，但行业产值和企业效益会不增反降。根据国家统计局数据，2024年工业企业利润总额同比下降3.3%，而黑色金属冶炼和压延加工业利润总额大幅下降54.6%。这种“内卷”式的发展思路，在行业成长期时可以加快成长速度，从而加快区域和宏观经济增长速度。但是在行业成熟期，会对整个宏观经济产生负贡献。因此，当务之急，要将全国粗钢产量控制在合理范围内，使得有效供给恢复正常盈利。
恢复正常盈利，才能保障全产业链升级
每个行业在经济发展过程中都有不同的历史角色。钢铁行业作为基础产业，在国家产业体系中有着不可替代的作用。但追求规模已成历史，应积极推动高质量发展。
一是更高质。企业要加大研发投资力度，保障品种不断升级，从而持续满足高端制造业发展需求。
根据上市公司年报数据综合计算，2024年前3个季度，钢铁上市公司研发费用占营业收入的比例仅为1.74%。实际上，自2022年开始，钢铁上市公司便结束了此前连续4年的研发费用占营业收入比例持续增长的态势。而2022年正是全行业在此轮周期内景气度下行的开始。可以看出，行业利润下滑伴随着行业对于研发投入的减少。由于上市公司以央（国）企及优质头部民企为主，因此，一般上市公司研发强度要优于全行业水平。钢铁行业作为重要的基础材料行业，需要合理的利润来维持研发强度，进而促进自身品种的升级及满足制造业转型升级的需要。
二是更高效。一般而言，装备大型化、智能化对产品性能提升、内部生产管理、排产优化都能起到积极促进作用，因此，为满足新型制造业对于材料的需求，保持我国钢铁行业在全球的竞争力，未来仍需要不断优化升级装备，而装备升级需要合理的利润作为支撑。
三是更清洁。钢铁行业作为碳排放量大户，对于能源的消耗较大。钢铁企业需在降低自身单位能耗的同时，积极推动解决低端无效产能对能源的浪费问题。而要降低单位能耗又涉及到了持续的环保投入，也需要一定的利润作为保障。
根据中国钢铁工业协会数据，截至2025年4月20日，钢铁行业共有141家企业完成全流程超低排放改造，涉及粗钢产能约5.91亿吨。而根据国务院印发的《空气质量持续改善行动计划》要求，到2025年，全国80%以上的钢铁产能完成超低排放改造任务；重点区域全部实现钢铁行业超低排放，基本完成燃煤锅炉超低排放改造。目前仍有众多企业未完成超低排放改造任务。企业增加环保设备投入后，相应会增加经营成本。因此，实现持续的环保投入和绿色化发展，企业拥有合理且可持续的利润是前提。
四是更安全。我国钢铁行业占据了全球钢铁供给的半壁江山，却面临着铁矿石资源保障难度大的问题。自2022年起，国家有关部委及钢协积极推动“铁资源开发计划”，中国矿产资源集团有限公司也在北京成立。“铁资源开发计划”提出用2个～3个“五年计划”时间，切实改变我国铁资源来源构成，从根本上解决钢铁产业链资源短板问题。到2025年，实现国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到3.7亿吨、3亿吨和2.2亿吨，分别比2020年增加1亿吨、0.7亿吨和1亿吨。而无论是国产矿的增储上量，还是海外权益矿的增加，无疑均需要持续稳定的投入才可实现目标，企业自身的“造血”能力尤为重要。
因此，行业的提质升级和健康有序的发展，是在行业维持合理利润的基础上才能够实现的。
行业稳定升级
才有利于整体制造业发展
综合来看，当前，我国制造业的竞争力来自于全产业链配套能力，制造业每个环节都应保持合理利润以实现持续经营和能力提升。钢铁企业亏损必然影响自身持续稳定经营能力，最终也将影响整体制造业发展。当务之急，钢铁行业要破“内卷”、控产量，实现自身增效升级。
来源：我的钢铁网
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