广发期货：螺纹波动区间参考3050-3150

【现货】现货跟涨，基差走弱。钢坯价格维稳在2910元每吨，含税2980元。华东螺纹实际成交价+30至3100元每吨。10月合约期货升水现货23元。华东热卷(3668, -61.00, -1.64%)+50至3290元每吨，主力合约贴水现货27元每吨。

【成本和利润】成本端，焦煤(1556, -15.00, -0.95%)山西产地逐步复产，但近期贸易商补库，现货较强；铁矿(805, -22.00, -2.66%)6月发运冲量，影响铁矿库存止跌有小幅累库预期。持续累库需要铁水较大降幅，铁矿价格暂有韧性。但远端供应宽松预期抑制铁矿向上弹性，原料向上弹性弱。目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹>冷轧。

【供应】7月产量维持回落走势，本期铁水-1至239.8万吨。本期五大材产量-12.44万吨至872万吨；螺纹产量-4万吨至216.7万吨，热卷-5至323.2万吨。高频产量数据：1-6月铁元素产量日均增长近10万吨，增幅3.2%。6月产量跟随需求见顶回落，当前减产幅度主要体现在螺纹钢(3487, -54.00, -1.52%)上，热卷暂时减产幅度不大。

【需求】五大材表需高位持稳，淡季表需有韧性。本期表需回落，五大材表需-12.2万吨至873万吨。6-7月产量和表需差收窄，7月热卷产量高于表需，而螺纹产量略低于表需。

【库存】近期产量跟随表需波动，库存持续走势，淡季累库不及预期。本期五大材库存环比-0.35万吨至1340万吨，其中螺纹-5万吨至540万吨；热卷+0.6万吨至345.7万吨。螺纹供需双降，库存维持去库；热卷小幅累库。

【观点】昨日钢材波动再次放大，螺纹和热卷分别上涨58元和69元。这一轮黑色价格企稳，开始于6月焦煤环保督察减产；7月1日“反内卷”交易接棒，市场情绪好转，商品普涨；今天“新型城镇化”城市工作会议预期，刺激内需点燃市场。昨日钢材周度数据显示，产量跟随表需下滑，库存维持持平走势，7月供需基本平衡，矛盾不大。产业端，受市场情绪好转，贸易商补库，正套拿货都导致现货需求有所改善。后期一方面跟踪7月底政治局会议定调，其次观察盘面估值波动。热卷主力合约波动参考3150-3300；螺纹波动区间参考3050-3150。
来源：广发期货

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